小投資者黃生先問,我是安裕資源(ANNJOO,6556,主板工業產品服務組)的小股東,公司最近宣佈拿到2億9800萬令吉的合約,我想請問這對公司影響,以及這家公司前景如何?值不值得我進一步投資?謝謝。
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安裕資源是在6月宣佈獲東鐵近3億合約,分析員的看法正面,雖然在等待細節所以未調整財測,但已經上調該公司的估值。
估值上調
安裕資源在6月22日宣佈,子公司與印尼Lumintu Insan Mandiri公司(PTLIM)組成的財團,在6月14日接獲東海岸鐵道計劃(ECRL)相關的電力開關站和電纜工程合約,價值2億9790萬令吉,料2026年5月31日竣工。
有關合約由國家能源(TENAGA,5347,主板公用事業組)子公司頒發,而安裕資源-PTLIM財團將負責為坐落在登嘉樓和彭亨的5個ECRL路段,建設132千伏(kV)開關站、地上輸電線和地下電纜系統。
合約在一定限期內達成特定條件才能生效,但尚未透露有關條件的詳情。
達證券對安裕資源攫取這項合約給於正面的看法,這是該公司首度涉足公用事業和基礎建設領域;在國家人口增加和在我國數字中心業的外國直接投資(FDI)日益揚升下,對電力的需求攀高,安裕資源涉足該領域將充分把握有關商機。
這也是該公司為擴充核心業務而作出垂直擴張的第一步,補足該公司現有的業務。
達證券指出,根據國能指出,為了升級電力網以迎合國家能源轉型路線圖(NETR)目標,每年的資本開支約為150億令吉。這進展將促進對鋼鐵產品的需求,因為支援升級電力網需要更多的鋼線和鋼製電纜。
印尼的PTLIM主要業務是建築物的工程服務、採購和管理服務供應商,包括土木、電機和電力工程。
加速多元化進程
安裕資源和PTLIM公司合作可謂強強聯手,這讓安裕資源加速多元化進程,利於獲取更多公用事業的基建項目,也能善用PTLIM的建設專業,並內化該公司的鋼材供應鏈。
基於這項合約的細節條件不明,財團股權結構也未公佈,達證券維持安裕資源的財測,2024、2025和財政年的淨利預測為2080萬令吉、7680萬令吉和8600萬令吉。
達證券表示,隨攫取上述新項目,上修了安裕資源的本益比,從原先11倍調高至12倍,新目標價定在每股1令吉64仙。
達證券相信有關估值合理,維持安裕資源“買入”的評級,因為安裕資源是檳城輕快鐵計劃最大受益者之一,是該計劃主要鋼材供應商,並獲得該公司在檳城北賴鍊鋼廠支持,供應具價格優勢的鋼材;另外,房地產業的復甦帶動建築活動也帶動對鋼鐵產品需求;同時,國能轉型路線圖下的電網升級,也將拉抬了對鋼材的需求。
該公司最新企業活動是在7月9日宣佈,建議以4配1附加股送1憑單的比例,發售附加股和派送憑單,籌措發展資金。
根據文告,附加股的價格待定,但為了給股東以更誘人的機會增加股權參與度,該公司董事部打算以理論除權價10到30%的折價定價。
若根據每股1令吉零5仙的參考價,附加股計劃最少可籌集1億零500萬令吉,最多1億6554萬6000令吉,主要將用來擴展業務和用作營運資本。
安裕資源認為,發售附加股是最合適的籌資方式,因為可以省利息、不會沖淡股東持股、且憑單可回饋股東,讓他們未來可以進一步參與公司的成長,也可強化公司的財務狀態。
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