美國太晚降息致命誤判？ 專家:明年經濟恐長期趨緩

儘管英國投資公司Abrdn看好美國經濟終將實現“軟著陸”，然而其亞洲主權債主管阿金特威仍認為，美國經濟明年依然面臨長期放緩的風險。

阿金特威受訪時指出：“有沒有一種可能，聯儲局已經夢遊般地走向政策失誤？”他接著表示，部分數據已經反映出了較弱的經濟情勢，包括先前被大幅修正的非農數據。

據資料顯示，美國勞工統計局兩週前發佈報告，將2023年4月至2024年3月統計週期內，新增就業人數下修81.8萬人次，這代表這12個月當中，平均每月新增就業人數將從約24.2萬降至約17.4萬，修正幅度接近30％。這樣大幅度的修正，是2009年以來規模最大的一次調整，更一度在金融市場上引發混亂。對此，阿金特威說：“經濟是否可能已經比整體數據所顯示的更加疲軟，聯儲局是否本應該已經開始降息？”

7月底，就在市場降息聲浪高漲之際，聯儲局仍堅持“按兵不動”。此後，在失業率觸發“薩姆規則”後，華爾街投行、經濟學家、國會議員等紛紛指責該行錯過了降息的最佳時機。

寬鬆政策需6到8個月時間傳導市場

阿金特威表示，聯儲局政策變化需要一段時間，才能傳導到實體經濟活動中，無論是累計降息150個基點還是200基點，“這些寬鬆政策仍需要6到8個月的時間才能傳導到市場”。

阿金特威指出，如果美國經濟在2025年初突然出現更多疲軟跡象，屆時聯儲局再降息，那麼就需要到2025下半年才能看到寬鬆政策傳導至經濟的效果。到那時，經濟形勢可能會“大不相同”。

此外，他更進一步認為，當通脹幾乎降至2.5％時，為什麼政策利率仍然要保持在5.5％的高水平？並質疑，在這個充滿不確定性的環境中，真的需要這300個基點的實際利率嗎？