需求增 成本降 IOI种植业务更亮眼
（吉隆坡3日讯）由于棕油需求增多以及致力降低成本，分析员看好IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）种植前景，下游制造业务也会更强劲。
大众投行分析员出席IOI集团的分析员简报会后表示，IOI集团管理层预计2025财政年的种植业务将更加强劲。
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分析员解释，该集团管理层认为棕油需求将增加而生产成本在下降，其目标就是降低原棕油生产成本。
“该集团2024财政年的净销售成本，包括税费和摊销，平均为每公吨2330令吉，而2023财政年为2480令吉，并预计在2025财政年再降低100令吉成本，至2230令吉。”
此外，该集团预计，鲜果串（FFB）产量将以个位数增长，预计2025财政年再增5%，主要源于印尼的树龄较年轻。
资本支出8亿至9亿
“其在印尼的鲜果串产量平均为1350万公吨，而大马有2040万公吨。有很大部分种植园在重新种植。该集团已着眼在未来3至4年内提高大马的鲜果串产量。”
至于资本支出，分析员指出，IOI集团已分配8亿至9亿令吉，其中2亿5000万令吉用于下游制造，其余用于上游种植，重新种植成本占其中的50%。
“该集团计划在2024财政年完成9631公顷种植，接着在2025财政年再重新种植多达1万公顷。实际资本支出可能会低于2024财政年，估计约为7亿令吉。”
至于下游制造业前景，分析员指出，IOI集团下游制造部门也有望在欧盟零毁林法案（EUDR）实施前看到一些复苏迹象，包括炼油赚幅提高，以及油脂化学产品需求增加。
“在2024财政年期间，油脂化学贡献8000万令吉的盈利，而炼油厂盈利约为1 亿令吉。由于更多符合欧盟森林砍伐条例标准的RSPO认证原棕油销售推动，其炼油厂赚幅已恢复至盈亏平衡。”
分析员补充，自第二季以来，IOI集团的油脂化学业务一直在改善，赚幅与6个月前相比，增长20至35%，而欧盟森林砍伐条例实施前，其欧洲市场销量一直在回升。所以，该集团预计，2025财政年上半年的下游制造业表现将更加强劲。
此外，分析员指出，IOI集团与绿源环球（NGGB,7241,主板工业产品服务组）早前成立34%股权的合资企业有潜在回报。
分析员解释，该合资计划将在彭亨北根县占地410英亩的绿色技术园区内开发纸浆厂，预计产能提高至每年15万公吨。该项目会采用绿源环球的专利技术，以油棕空果串为原料，生产化学漂白浆，成本估计约7亿5000万令吉，而年收入约5亿令吉，赚幅约18%。不过，目前该项目盈利贡献微不足道，估计未来2年才会更有价值。
综合所得，大众投行维持对IOI集团的“中和”评级，目标价保持4令吉零8仙。
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