3利好助攻銀行業 10銀行目標價上調

（吉隆坡28日讯）在全球经济格局和本地股市不确定加剧的情况下，分析员看好银行业韧力和抗跌性质可安然渡过风雨，依旧看好领域前景，但需警惕商业贷款可能面对更多信贷风险。

国家银行日前发布最新的2024下半年金融稳定检讨报告，肯纳格研究分析员指出，尽管全球局势不稳定继续引起市场担忧，银行有纪律的保持资产素质，加上之前曾侵蚀盈利预测的贷款成本压力已经缓解，令人感到安慰。

“根据2024下半年金融稳定检讨报告，国行相信，大马今年内经济成长将跟随2024年的步伐，达到4.5至5.5%，支撑因素包括家庭开销持续、更多策略投资及出口尤其是半导体出口增长。”

同时，大马2024年通胀表现优于预期，仅1.8%，比2023年的2.5%低，但国行重申2025年通胀率目标介于2至3.5%，核心通胀率则较温和，介于1.5至2.5%。

分析员说：“我们了解到，这些预测只考虑已宣布的关税，尚未考虑对等关税措施。”

有鉴于此，肯纳格研究认为，我国经济增长前景取决于数个因素，其中最主要的抑制因素是美国关税和地缘政治冲突恶化导致的贸易政策限制，因为这将导致价格上涨，进而提高消费者和企业成本，且若情况持续，或将冲击收入和就业前景。

相反，更有利的商业环境将使我国受惠，尤其有利于科技、半导体及出口领域。

“值得注意的是数据中心的发展；大马仍是最有利于数据中心营运的国家之一。”

此外，马币走势也可能受到影响，但分析员认为，相较于区域内的国家，大马的优势就是货币政策稳定，不受其他国家货币下滑表现拖累。

今年隔夜利率料企稳3%

由于国行一直强调，外围因素仍非常波动，分析员预计今年内隔夜政策利率（OPR）都将保持稳定在3%，若有任何变化则偏下行。

他指出，尽管私人消费增速，预计从5.1%升至5.6%，但比重更大的贸易或削弱整体经济活动。

无论如何，肯纳格研究认为，若OPR降低25个基点，不会对银行领域造成太大的冲击，因为较低的资产收益率，可由较高的收费收入，和限制营运开销扩大来逐步弥补。

分析员还说，银行领域仍稳健，流动性覆盖率为161%，资本比率保持在18.3%。而最值得关注的是，整个领域的呆账率在2024年12月触及最低水平，仅1.44%，比2023年同期的1.65%低。

“随着银行将焦点转向更高质量的账户，同时要保住赚幅，料持续保持在这水平。”

不过，分析员虽看好家庭贷款料持续支撑银行领域，但商业贷款料承担更高的信贷风险，主要是营运环境潜在恶化将首当其冲对商家，特别是出口商带来影响。

“根据国行评估，去年下半年鉴定有违约风险的企业些微走高至23.5%，高于2015年至2019年平均的20%，其中批发与零售贸易领域虽然日趋脆弱，但营运规模仍远小于大型企业。”

维持领域“增持”评级

整体而言，肯纳格研究维持银行领域“增持”评级，首选银行股是大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组），因为随着该银行积极扩大中小型企业业务，同时以更便宜的成本来平衡贷款组合，该公司10至11%的股本回酬（ROE），将在2026财政年内实现。

假设该银行派息率上涨至60%的计划比预期更早达标，周息率则将高达7%。

至于大资本银行，分析员仍看好马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组），因为是市场领导，资产素质优于该领域平均，而且当资产回酬前景转正面，盈利增长将超过同行。

逐步采巴塞尔协议III最后改革

至于巴塞尔协议III（Basel III），肯纳格研究说，大马银行领域正逐步采用巴塞尔协议III的最后改革，即让资本框架进一步调整，以确保资本充足，风险敏锐度提升。

风险权重将重新调整，包括将企业贷款细分为一般企业、中小企业和专业融资；而产业贷款组合也将进一步细分为住宅、商业、土地收购、发展与建筑融资，而且抵押价值的敏感度也将调升。

“国行初步调查显示，对于国内银行的资本冲击中和，整体将改善25个基点。我们与上市银行接洽也证实这点，这些银行倾向于对资本比率进行适度调整，介于下调10个基点至增加50个基点之间。”

有鉴于此，分析员预计，业务更着重于中小型企业的银行如丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）、安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）和大马银行将受惠于资本要求降低。

但大资本银行比如马来亚银行和联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），因更大幅度参与发展计划，所以资本要求料面对小幅压力。

“无论如何，最新标准2026年下半年才生效，银行有足够的时间调整资本。”