39億收購檳榔醫院受看好 IHH醫保受惠醫療旅遊
（吉隆坡5日訊）IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）以39億令吉現金收購檳榔醫院（Island Hospital）的計劃受看好，分析員認為收購價合理，該醫院品牌知名度高，且地處檳島，可從醫療旅遊中受惠。
豐隆研究表示，IHH醫保有兩大收購理由，首先是能加強IHH在檳城的影響力並提高其在醫療旅遊領域的市場份額。第二是能實現收入和成本協同效應。
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5年協同效應超過2億
“根據IHH的分析，預計未來5年內協同效應將超過2億令吉，此交易預計從2026財政年起對股本回酬率（ROE）產生積極影響。”
分析員稱，此次收購的企業價值對息稅前盈利（EV／EBITDA）為19.2倍，低於IHH之前收購的太子閣專科醫院（Prince Court）的23.2 倍、富通醫療集團（Fortis Healthcare）的22.3倍，以及Ramsay保健公司的20.1倍。因此，分析員認為收購價格具有吸引力。
截至2024年6月，檳榔醫院負債淨額為2億7600萬令吉，企業價值達到42億令吉。企業價值包括：i）擁有600張病床資產；ii）一塊空地已獲得未來擴建的批准（總建築面積12萬平方米或額外約400張病床），由第三方估價為2億2340萬令吉。
若無意外，此交易將通過內部資金及外部貸款進行融資，預計將於2024年底完成。
報告顯示，檳榔醫院是一家以醫療旅遊為重點的領先私人醫院運營商，擁有約28年的歷史，醫院目前運營500張病床，並可擴展至600張病床，其中55%至60%的收入來自醫療旅遊。
檳榔醫院在醫療旅遊方面的成功可歸因於：i）位於檳島，檳島是大馬醫療旅遊收入的主要貢獻者，佔疫情前全國收入的50%以上；ii）擁有檳城最大的專家團隊，即119人，其中88%受過海外培訓，平均醫療資歷為24.4年；iii）擁有5大卓越中心以及iv）最先進的醫療設備。
分析員指出，由於交易將在2024年底完成，分析員對2024年至2026財政年的盈利預測維持不變。
分析員稱，收購檳榔醫院後可以增加100張病床，賺幅與2024上半年的15%相當，因此預計此收購從2025財政年起剔除相關收購費用後，核心盈利將增加1800萬令吉（約佔2025財政年盈利的1%），2026財政年增加2200萬令吉（約佔2026財政年盈利的1%）。
“在2026財政年全額還清債務的情況下，核心盈利貢獻可能達到1億零600萬令吉，或佔2026財政年盈利的5.5%。”
總的來說，分析員對檳榔醫院的收購持正面看法，主要基於：i）資產優質、品牌知名度高，且地處檳島；ii）交易對核心盈利具正面效應；iii）檳榔醫院並未落入IHH的競爭對手手中。
分析員也對IHH醫保所在的防禦性行業持保持樂觀，也認為在全球大趨勢也就是人口老齡化方面處於優勢，因此維持“買入”評級，目標價維持7令吉70仙。
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