经济学家：马币走强助缓和通胀 国行料更长时间按兵不动

“我们认为，若马币汇率升值趋势可持续至明年，则进口成本或走低，有助缓和通胀压力。国行今年3月推介的年报曾言明，马币兑美元每走贬5%，则我国下一季核心通胀会升高0.1个基点，下一年会上升0.2个基点，若以此为基础，我们可以推断随着马币今年以来的升势（约升值5.5%）可在今年底降低核心通胀0.1个基点，明年则再走低0.2个基点，而截至今年7月底的核心通胀按年攀升2%。”

3件事可推高通胀

纵然有马币走强引起通缩效应，银河证券国际点出，我国通胀及货币政策前景仍面对不确定性，尤其政府对于合理化RON95汽油补贴一事三缄其口，加上人们今年5月起因雇员公积金局（EPF）新增的第三户头或灵活户头（Flexible）提款，还有今年12月即将落实的公务员加薪，都将推高通胀。

11月6日今年最后一次议息

“因此，虽然目前马币走强（转鹰）可能性不高，但我们认为，国行明年还是有可能收紧政策。目前，我们还是维持预测，即在11月6日今年最后一次议息，利率将能保持不变，现阶段还是坚持明年会维持在3%。”

国行立场转乐观

不忧通胀前景 不提中国经济

另一方面，大马银行经济部同样认为国行文告中和，随着国内经济稳定扩张和马币复苏，国行这一轮议息整体基调比之前显得更为乐观，关于全球及国内经济的上行及下行风险普遍大同小异，且同样并无提及中国经济的迫切情况。

“国行在谈及全球及国内经济方面，不再有悲观的语句，在全球方面不再担忧通胀前景，还纳入‘相比下较宽松的货币政策’作为推动经济增长的另一推手，另外我们也发现，国行今年5月起不再提及中国经济状况，可能是因为当地产业市场疲态持续拖累经济萎靡增长。”

该行指出，国行虽维持利率不变，整体用词及讯息表达方面却有更多调整，当中最明显是调低我国全年核心通胀预测上限至3%，以及调整柴油补贴对整体物价带来的溢出效应受控。

“从这句话可看出，国行不再视国内通胀为威胁，纵然RON95汽油补贴合理化很大可能在今年落实，用词也未如先前‘鹰派’，因此我们认为，国行目前的货币政策立场中和。”

随着国行调整今年的核心通胀上限，大马银行经济部也将今年通胀预测从3%，下修至2.1%，同时不排除隔夜政策利率或比原先预期更长保持不变。

“鉴于我国通胀率持续在2%水平线下波动，加上失业率平稳，相信下半年利率将保持在3%。此外，我们也注意到，国内银行存款竞争稍缓，利率与3个月期吉隆坡银行同业拆息率（KLIBOR）的差距也有所趋缓，贷款率也保持温和，且国行认为，目前的货币政策仍可持续支撑经济增长，这一连串的讯号预示利率将很长时间维持不变，有可能会一直持续到明年上半年。”