經濟學家：馬幣走強助緩和通脹 國行料更長時間按兵不動

“我們認為，若馬幣匯率升值趨勢可持續至明年，則進口成本或走低，有助緩和通脹壓力。國行今年3月推介的年報曾言明，馬幣兌美元每走貶5%，則我國下一季核心通脹會升高0.1個基點，下一年會上升0.2個基點，若以此為基礎，我們可以推斷隨著馬幣今年以來的升勢（約升值5.5%）可在今年底降低核心通脹0.1個基點，明年則再走低0.2個基點，而截至今年7月底的核心通脹按年攀升2%。”

3件事可推高通脹

縱然有馬幣走強引起通縮效應，銀河證券國際點出，我國通脹及貨幣政策前景仍面對不確定性，尤其政府對於合理化RON95汽油補貼一事三緘其口，加上人們今年5月起因僱員公積金局（EPF）新增的第三戶頭或靈活戶頭（Flexible）提款，還有今年12月即將落實的公務員加薪，都將推高通脹。

11月6日今年最後一次議息

“因此，雖然目前馬幣走強（轉鷹）可能性不高，但我們認為，國行明年還是有可能收緊政策。目前，我們還是維持預測，即在11月6日今年最後一次議息，利率將能保持不變，現階段還是堅持明年會維持在3%。”

國行立場轉樂觀

不憂通脹前景 不提中國經濟

另一方面，大馬銀行經濟部同樣認為國行文告中和，隨著國內經濟穩定擴張和馬幣復甦，國行這一輪議息整體基調比之前顯得更為樂觀，關於全球及國內經濟的上行及下行風險普遍大同小異，且同樣並無提及中國經濟的迫切情況。

“國行在談及全球及國內經濟方面，不再有悲觀的語句，在全球方面不再擔憂通脹前景，還納入‘相比下較寬鬆的貨幣政策’作為推動經濟增長的另一推手，另外我們也發現，國行今年5月起不再提及中國經濟狀況，可能是因為當地產業市場疲態持續拖累經濟萎靡增長。”

該行指出，國行雖維持利率不變，整體用詞及訊息表達方面卻有更多調整，當中最明顯是調低我國全年核心通脹預測上限至3%，以及調整柴油補貼對整體物價帶來的溢出效應受控。

“從這句話可看出，國行不再視國內通脹為威脅，縱然RON95汽油補貼合理化很大可能在今年落實，用詞也未如先前‘鷹派’，因此我們認為，國行目前的貨幣政策立場中和。”

隨著國行調整今年的核心通脹上限，大馬銀行經濟部也將今年通脹預測從3%，下修至2.1%，同時不排除隔夜政策利率或比原先預期更長保持不變。

“鑑於我國通脹率持續在2%水平線下波動，加上失業率平穩，相信下半年利率將保持在3%。此外，我們也注意到，國內銀行存款競爭稍緩，利率與3個月期吉隆坡銀行同業拆息率（KLIBOR）的差距也有所趨緩，貸款率也保持溫和，且國行認為，目前的貨幣政策仍可持續支撐經濟增長，這一連串的訊號預示利率將很長時間維持不變，有可能會一直持續到明年上半年。”