油价跌入熊市·分析员下调预测 大马油气业前景朦胧

能源署还预计，在2024和2025年，非石油输出国组织（non-OPEC）国家的石油产量将每日增多150万桶，而需求增长估计不到100万桶。

与此同时，丰隆研究在报告里指出，接下来由于几项原因，油价上行空间有限，石油市场在今年第四季可能仍保持低迷。

分析员解释，首先8个油盟+成员国现有的每日220万桶自愿减产量计划，将从10月起取消，并逐步进行至2025年9月。

“尽管有消息称，由于近期油价走弱，油盟+可能会推迟增产，但我们仍持谨慎态度，因为这仍是上游领域的一个关键下行风险。”

此外，分析员指出，经济前景黯淡，市场人士看到全球石油需求增长低于预期，尤其是中国的需求低落，估计短期内石油消费将保持低迷。

鉴于油价下行风险不断增加，丰隆研究下调两年的原油价预测。

美降息周期

油价会面临抛售压力

BIMB指出，过去趋势表明，在美国联储局的降息周期中，油价会面临抛售压力，例如2001年的相关性高达0.75，高于2008年的0.1。

“从中国目前的经济困境来看，油价走势可能会遵循2001年的模式。”

不过分析员认为，实体市场状况保持稳定，经济合作与发展组织（OECD）和美国的库存低于5年平均水平，为油价提供一些支撑。

根据资讯，2024年6月，经合组织石油库存为28亿2400万桶，较5月减少2100万桶。预计夏季需求会使库存进一步下降。

同时，截至9月8日，美国库存为4亿1800万桶，逼近5年来最低的4亿1600万桶。

进一步减产稳定油价

BIMB认为油盟+决定对油价仍至关重要。由于市场状况不佳，该组织其实推迟“取消减产计划”，换言之仍在减产，制衡了增产的非石油输出国组织，有望稳定油价。

“油盟+原计划，从今年第四季到2025年第三季，自愿供应量将减少至最多每日220万桶，但如今预计12月的每日供应量仅增加18万桶。

非油盟供应强劲，而另一边油盟+致力于实现供需平衡，因此分析员认为，进一步减产是有可能的。

分析员补充，沙地阿拉伯有能力减少产量以控制价格，该区曾经在疫情期间将产量削减至每日750万桶，低于目前的900万桶。

“因此，油盟+仍可以抵销非油盟产量增加的影响，从而稳定油价。”

马股能源指数一度挫3.9%

油气股上涨空间受限

受国际油价大跌拖累，马股能源指数今日一度大跌至826.06，跌幅33.55点或3.9%，闭市仍跌24.43点或2.84%，挂835.18点，是跌幅最重的指数。

尽管不看好油价，分析员对本地油气业评价不一。基于个别企业优势，BIMB仍建议“增持”油气业。另一方面，丰隆研究看到，油气公司的盈利可能在今年达到峰值，把行业评级从“增持”下调至“中和”。

丰隆研究认为，过去一年，盈利增长明显的一些油气公司，盈利可能会达到顶峰状态，到了2025年最多只实现个位数增长。

油气股买气下滑

“所以，油气股上涨空间暂时相对受限。再加上市场人士认为油价前景疲软，并日益担忧国家石油公司（Petronas）可能削减资本开销，我们认为油气股的买气将再削弱。”

丰隆研究首选戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）和VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组），目标价分别为3令吉零4仙和35仙。

分析员预计，戴乐集团未来几季的盈利将持续增长，得益于其传统的总承包合约（EPCC）到期，以及边佳兰深水码头（PDT3）的中游油罐码头即将扩建。

至于VELESTO能源，丰隆研究认为，其股价近期过度大幅下跌。尽管国油推迟绿地勘探，但其船队利用率下行风险有限。在本益比8倍的情况下，分析员认为这是买进机会。

不过，该行把阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）从首选股行列剔除 ，并已把其评级从“买入”下调至“持有”。

在另一边厢，BIMB首选国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）、大红花石油（HIBISCS,5199,主板能源组）、海事重工（MHB,5186,主板能源组）以及VELESTO能源，目标价分别为10令吉30仙、3令吉40仙、94仙和34仙。

该行解释，国际船务的稳定，归功于海上和液化天然气领域的长期租船合同，占其预期盈利的60至70%。

“大红花石油可能会通过收购TotalEnergies汶莱资产来抵销油价下跌的影响，此活动预计在第四季完成。”

此外分析员指出，海事重工和VELESTO能源分别有63亿和13亿令吉的庞大订单，为近期盈利提供能见度。