油價跌入熊市·分析員下調預測 大馬油氣業前景朦朧

能源署還預計，在2024和2025年，非石油輸出國組織（non-OPEC）國家的石油產量將每日增多150萬桶，而需求增長估計不到100萬桶。

與此同時，豐隆研究在報告裡指出，接下來由於幾項原因，油價上行空間有限，石油市場在今年第四季可能仍保持低迷。

分析員解釋，首先8個油盟+成員國現有的每日220萬桶自願減產量計劃，將從10月起取消，並逐步進行至2025年9月。

“儘管有消息稱，由於近期油價走弱，油盟+可能會推遲增產，但我們仍持謹慎態度，因為這仍是上游領域的一個關鍵下行風險。”

此外，分析員指出，經濟前景黯淡，市場人士看到全球石油需求增長低於預期，尤其是中國的需求低落，估計短期內石油消費將保持低迷。

鑑於油價下行風險不斷增加，豐隆研究下調兩年的原油價預測。

美降息週期

油價會面臨拋售壓力

BIMB指出，過去趨勢表明，在美國聯儲局的降息週期中，油價會面臨拋售壓力，例如2001年的相關性高達0.75，高於2008年的0.1。

“從中國目前的經濟困境來看，油價走勢可能會遵循2001年的模式。”

不過分析員認為，實體市場狀況保持穩定，經濟合作與發展組織（OECD）和美國的庫存低於5年平均水平，為油價提供一些支撐。

根據資訊，2024年6月，經合組織石油庫存為28億2400萬桶，較5月減少2100萬桶。預計夏季需求會使庫存進一步下降。

同時，截至9月8日，美國庫存為4億1800萬桶，逼近5年來最低的4億1600萬桶。

進一步減產穩定油價

BIMB認為油盟+決定對油價仍至關重要。由於市場狀況不佳，該組織其實推遲“取消減產計劃”，換言之仍在減產，制衡了增產的非石油輸出國組織，有望穩定油價。

“油盟+原計劃，從今年第四季到2025年第三季，自願供應量將減少至最多每日220萬桶，但如今預計12月的每日供應量僅增加18萬桶。

非油盟供應強勁，而另一邊油盟+致力於實現供需平衡，因此分析員認為，進一步減產是有可能的。

分析員補充，沙地阿拉伯有能力減少產量以控制價格，該區曾經在疫情期間將產量削減至每日750萬桶，低於目前的900萬桶。

“因此，油盟+仍可以抵銷非油盟產量增加的影響，從而穩定油價。”

馬股能源指數一度挫3.9%

油氣股上漲空間受限

受國際油價大跌拖累，馬股能源指數今日一度大跌至826.06，跌幅33.55點或3.9%，閉市仍跌24.43點或2.84%，掛835.18點，是跌幅最重的指數。

儘管不看好油價，分析員對本地油氣業評價不一。基於個別企業優勢，BIMB仍建議“增持”油氣業。另一方面，豐隆研究看到，油氣公司的盈利可能在今年達到峰值，把行業評級從“增持”下調至“中和”。

豐隆研究認為，過去一年，盈利增長明顯的一些油氣公司，盈利可能會達到頂峰狀態，到了2025年最多隻實現個位數增長。

油氣股買氣下滑

“所以，油氣股上漲空間暫時相對受限。再加上市場人士認為油價前景疲軟，並日益擔憂國家石油公司（Petronas）可能削減資本開銷，我們認為油氣股的買氣將再削弱。”

豐隆研究首選戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）和VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源組），目標價分別為3令吉零4仙和35仙。

分析員預計，戴樂集團未來幾季的盈利將持續增長，得益於其傳統的總承包合約（EPCC）到期，以及邊佳蘭深水碼頭（PDT3）的中游油罐碼頭即將擴建。

至於VELESTO能源，豐隆研究認為，其股價近期過度大幅下跌。儘管國油推遲綠地勘探，但其船隊利用率下行風險有限。在本益比8倍的情況下，分析員認為這是買進機會。

不過，該行把阿瑪達（ARMADA,5210,主板能源組）從首選股行列剔除 ，並已把其評級從“買入”下調至“持有”。

在另一邊廂，BIMB首選國際船務（MISC,3816,主板交通物流組）、大紅花石油（HIBISCS,5199,主板能源組）、海事重工（MHB,5186,主板能源組）以及VELESTO能源，目標價分別為10令吉30仙、3令吉40仙、94仙和34仙。

該行解釋，國際船務的穩定，歸功於海上和液化天然氣領域的長期租船合同，佔其預期盈利的60至70%。

“大紅花石油可能會通過收購TotalEnergies汶萊資產來抵銷油價下跌的影響，此活動預計在第四季完成。”

此外分析員指出，海事重工和VELESTO能源分別有63億和13億令吉的龐大訂單，為近期盈利提供能見度。