投资问诊| 腾达机构值得投资？

该公司第二季营业额下降3.11%至1亿7137万令吉，半年营收近持平在3亿4216万令吉。

除了主要部门销售下跌，员工成本和拨备准备金增加，也影响了该公司的净利表现。

乐观看待ATE市场前景

腾达机构表示，全球制造商对资本设备支出采取谨慎态度，影响了该集团的订单；ATE领域的需求仍然低迷，补充和恢复订单的时间比预期要长。

不过该公司对ATE细分市场的复苏和前景仍然持乐观态度，主要是公司多元化的组合和细分市场的覆盖，并对人工智能在云端和数据中心中不断扩大的作用特别乐观，因为这一趋势预计将为该集团用于先进半导体封装的测试设备的需求创造重大机会。

兴业研究表示：“该公司现在采取比较保守的看法，预测全年营收持平，但我们的看法比较乐观和看好。”

兴业认为，腾达机构上半年核心净利4030万令吉，按年成长20.3%，虽不及全年预测一半，但在看好下半年表现下，上半年表现仍被视为符合预期。

医疗设备业绩向好

兴业表示，腾达机构上半年营收持平主要是汽车部门的复苏缓慢，但医疗设备的更高营收带来缓冲。

兴业指出，腾达机构手上订单保持在4亿令吉，由于估计贡献整体营收约30%的汽车领域订单的复苏时间比预期更长，导致其主力的ATE业务的需求低迷，不过，一旦该部门的订单表现超越预期，将有助加强该公司的盈利。

同时，兴业看好该公司来自医疗部门的贡献。该部门上半年为营收贡献45.5%，虽然腾达机构估下半年贡献或趋软，但兴业认为未见主要大客户延后或取消合约，因该客户的资本支出如常在轨道中。

兴业看好该部门在下半年为营收贡献35至40%，同时集团凭借其专有的智能自动化机器人制造系统（i-ARMS）技术，在医疗设备的收入取得增长。

半导体料贡献10至12%营收

至于半导体部门，兴业看好下半年会交出好成绩，为总营收提供10至12%贡献，因全球该领域在复苏中。电光器件预料下半年维持动力，提供约10至12%贡献。其他贡献来自消费和工业产品，但下半年估计会维持疲弱。

兴业预料新工业有望推动该公司的FAS部门。计公司计划开拓太阳能领域，随整合自动化与再生能源（RE）的势头不断增强，该公司目前争取在太阳能制造领域自动化的订单，目标是在2025财年对营收有双位数偏低贡献。

同时，该公司已经鉴定业务的数个成长驱动力，包括云端AI和数据中心的扩张，这为该公司使用于先进半导体封装的测试设备的需求带来重大商机。

兴业小幅下调2024至2026的3年财测，分别下修6%、3%和2%，净利估为9500万令吉、1亿2600万令吉和1亿4200万令吉，主要是预料汽车部门的贡献会比较低，并根据33倍本益比估值，小幅下调目标价至5令吉95仙（之前是6令吉16仙），但维持“买进”的评级。

不过，根据该公司管理层指出，预计监管支持、充电基础设施的扩张、资本支出的行业投资以及消费者需求的增加将推动电动车市场的发展，从而推动集团该领域的成长。

兴业看好该股的投资潜能，主要是该公司多元化曝露在多项行业，可以减轻一旦个别领域出现风险的冲击，并强化其市场渗透能力。

至于投资风险则是可能的订单补充不如预期，以及熟练员工短缺问题。

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