投資問診| 騰達機構值得投資？

該公司第二季營業額下降3.11%至1億7137萬令吉，半年營收近持平在3億4216萬令吉。

除了主要部門銷售下跌，員工成本和撥備準備金增加，也影響了該公司的淨利表現。

樂觀看待ATE市場前景

騰達機構表示，全球製造商對資本設備支出採取謹慎態度，影響了該集團的訂單；ATE領域的需求仍然低迷，補充和恢復訂單的時間比預期要長。

不過該公司對ATE細分市場的復甦和前景仍然持樂觀態度，主要是公司多元化的組合和細分市場的覆蓋，並對人工智能在雲端和數據中心中不斷擴大的作用特別樂觀，因為這一趨勢預計將為該集團用於先進半導體封裝的測試設備的需求創造重大機會。

興業研究表示：“該公司現在採取比較保守的看法，預測全年營收持平，但我們的看法比較樂觀和看好。”

興業認為，騰達機構上半年核心淨利4030萬令吉，按年成長20.3%，雖不及全年預測一半，但在看好下半年表現下，上半年表現仍被視為符合預期。

醫療設備業績向好

興業表示，騰達機構上半年營收持平主要是汽車部門的復甦緩慢，但醫療設備的更高營收帶來緩衝。

興業指出，騰達機構手上訂單保持在4億令吉，由於估計貢獻整體營收約30%的汽車領域訂單的復甦時間比預期更長，導致其主力的ATE業務的需求低迷，不過，一旦該部門的訂單表現超越預期，將有助加強該公司的盈利。

同時，興業看好該公司來自醫療部門的貢獻。該部門上半年為營收貢獻45.5%，雖然騰達機構估下半年貢獻或趨軟，但興業認為未見主要大客戶延後或取消合約，因該客戶的資本支出如常在軌道中。

興業看好該部門在下半年為營收貢獻35至40%，同時集團憑藉其專有的智能自動化機器人制造系統（i-ARMS）技術，在醫療設備的收入取得增長。

半導體料貢獻10至12%營收

至於半導體部門，興業看好下半年會交出好成績，為總營收提供10至12%貢獻，因全球該領域在復甦中。電光器件預料下半年維持動力，提供約10至12%貢獻。其他貢獻來自消費和工業產品，但下半年估計會維持疲弱。

興業預料新工業有望推動該公司的FAS部門。計公司計劃開拓太陽能領域，隨整合自動化與再生能源（RE）的勢頭不斷增強，該公司目前爭取在太陽能製造領域自動化的訂單，目標是在2025財年對營收有雙位數偏低貢獻。

同時，該公司已經鑑定業務的數個成長驅動力，包括雲端AI和數據中心的擴張，這為該公司使用於先進半導體封裝的測試設備的需求帶來重大商機。

興業小幅下調2024至2026的3年財測，分別下修6%、3%和2%，淨利估為9500萬令吉、1億2600萬令吉和1億4200萬令吉，主要是預料汽車部門的貢獻會比較低，並根據33倍本益比估值，小幅下調目標價至5令吉95仙（之前是6令吉16仙），但維持“買進”的評級。

不過，根據該公司管理層指出，預計監管支持、充電基礎設施的擴張、資本支出的行業投資以及消費者需求的增加將推動電動車市場的發展，從而推動集團該領域的成長。

興業看好該股的投資潛能，主要是該公司多元化曝露在多項行業，可以減輕一旦個別領域出現風險的衝擊，並強化其市場滲透能力。

至於投資風險則是可能的訂單補充不如預期，以及熟練員工短缺問題。

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