美对中新关税 提前启动 税率调高 大马手套商拨云见明月

大马手套将会相对便宜

马银行研究也在报告里表示，对该关税的最终修改感到惊喜。此后我国手套会相对便宜，能提升大马手套制造商的竞争力。

该分析员解释，这几年手套价格竞争激烈，自2021年以来，本地手套商的市占率一直输给中国同行。不过美国对华关税大涨后会有所改变。

“中国手套的平均售价目前为每千只17至18美元。加税后，2025年预计升至每千只25.5至27美元，2026年将升至每千只34至36美元。”

分析员指出，虽然中国手套制造商可能会将重点转向欧洲市场，但大马手套在美国应会有更强劲的销售，能抵销欧洲市场份额的损失。

在需求上升、平均售价稳定的情况下，马银行研究分析员预计，大马手套商未来12至15个月的盈利将很好地恢复。

中国竞争未消失  长期前景仍谨慎

短期虽利好，长期仍不确定，因来自中国的竞争仍然持续，分析员对长期前景仍持谨慎态度。

“美国对华商品实施高关税，英科医疗和蓝帆医疗正迁往印尼、泰国和越南并会再扩大产能。预计中国海外扩张带来的额外产能将在2026年使到市场产能上升。”

需求将强劲复苏 手套股将重估

肯纳格研究分析员在报告里指出，有3大原因得以让手套公司重新估值，即近期手套股回调、基本面改善，以及美国提前向中国手套征收更高关税。

该分析员解释，过去两季手套订单量有所上升，这些迹象表明，今年下半年和2025年的手套需求将强劲复苏，并将超过之前假设的水平。

“主要得益于手套分销商重新建立库存，以及行业整合速度快于预期。供应过剩的程度没有我们之前预测的那么严重。因此，到2026年，供需可能会比预期更快达到平衡。”

分析员指出，目前全球手套供应量为5000亿至5300亿只，而该行之前预测为6000亿只。

此外，分析员表示，中国手套厂的利用率已达到90%以上，某些海外企业的掠夺性定价，即长期以低于成本的价格销售来淘汰竞争对手的情况已经减弱。

至于美国对华的高关税，分析员认为，大马手套制造商将成为主要受益者，并预计短期盈利将增长，手套股得以重新估值。

中国售价料涨至每千只25至26美元

“美国对华关税大幅度从7.5%升至50%，中国手套平均售价预计将提高至每千只25至26美元。我们假设市场平均售价为每千只19美元。”

相比之下，大马手套目前的平均售价为每千只16至21美元。因此，分析员认为，上述情形将对本地手套商有利。

分析员补充，从过往的记录，美国市场占本地四大手套商销售额的30至50%之多。

分析手套股，肯纳格研究指出，所关注的手套股在过去两季都有所上涨，可见需求推动客户订单和补货行动，手套业走在了复苏路上。

“预计销售订单增多的情况会持续到今年下半年，我们关注的手套商都在首两季稳健实现按季成长。”

该分析员估计，手套商的工厂利用率将从30%的低点，回升至2024年下半年和2025年的60至70%。

评级从“减持”转为“增持”

总结所得，肯纳格研究将该行业的评级从“减持”上调至“增持”，并上调贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）和顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）的目标价，分别至3令吉20仙、2令吉60仙以及97仙。

同时，该行把贺特佳和高产柅品的评级上调至“超越大市”，并上调顶级手套至“符合大市”。

而马银行研究对本地手套业保持“正面”评级。分析员认为，成本效益和技术对于大马手套商商保持竞争力至关重要。权衡之下，目前仍维持对各家手套公司的盈利预测和目标价。

该行建议“买入”贺特佳和高产柅品，目标价分别为4令吉28仙和2令吉57仙。

该行将顶级手套的评级从“持有”上调至“买入”，目标价1令吉10仙。