美對中新關稅 提前啟動 稅率調高 大馬手套商撥雲見明月

大馬手套將會相對便宜

馬銀行研究也在報告裡表示，對該關稅的最終修改感到驚喜。此後我國手套會相對便宜，能提升大馬手套製造商的競爭力。

該分析員解釋，這幾年手套價格競爭激烈，自2021年以來，本地手套商的市佔率一直輸給中國同行。不過美國對華關稅大漲後會有所改變。

“中國手套的平均售價目前為每千隻17至18美元。加稅後，2025年預計升至每千隻25.5至27美元，2026年將升至每千隻34至36美元。”

分析員指出，雖然中國手套製造商可能會將重點轉向歐洲市場，但大馬手套在美國應會有更強勁的銷售，能抵銷歐洲市場份額的損失。

在需求上升、平均售價穩定的情況下，馬銀行研究分析員預計，大馬手套商未來12至15個月的盈利將很好地恢復。

中國競爭未消失  長期前景仍謹慎

短期雖利好，長期仍不確定，因來自中國的競爭仍然持續，分析員對長期前景仍持謹慎態度。

“美國對華商品實施高關稅，英科醫療和藍帆醫療正遷往印尼、泰國和越南並會再擴大產能。預計中國海外擴張帶來的額外產能將在2026年使到市場產能上升。”

需求將強勁復甦 手套股將重估

肯納格研究分析員在報告裡指出，有3大原因得以讓手套公司重新估值，即近期手套股回調、基本面改善，以及美國提前向中國手套徵收更高關稅。

該分析員解釋，過去兩季手套訂單量有所上升，這些跡象表明，今年下半年和2025年的手套需求將強勁復甦，並將超過之前假設的水平。

“主要得益於手套分銷商重新建立庫存，以及行業整合速度快於預期。供應過剩的程度沒有我們之前預測的那麼嚴重。因此，到2026年，供需可能會比預期更快達到平衡。”

分析員指出，目前全球手套供應量為5000億至5300億隻，而該行之前預測為6000億隻。

此外，分析員表示，中國手套廠的利用率已達到90%以上，某些海外企業的掠奪性定價，即長期以低於成本的價格銷售來淘汰競爭對手的情況已經減弱。

至於美國對華的高關稅，分析員認為，大馬手套製造商將成為主要受益者，並預計短期盈利將增長，手套股得以重新估值。

中國售價料漲至每千隻25至26美元

“美國對華關稅大幅度從7.5%升至50%，中國手套平均售價預計將提高至每千隻25至26美元。我們假設市場平均售價為每千隻19美元。”

相比之下，大馬手套目前的平均售價為每千隻16至21美元。因此，分析員認為，上述情形將對本地手套商有利。

分析員補充，從過往的記錄，美國市場佔本地四大手套商銷售額的30至50%之多。

分析手套股，肯納格研究指出，所關注的手套股在過去兩季都有所上漲，可見需求推動客戶訂單和補貨行動，手套業走在了復甦路上。

“預計銷售訂單增多的情況會持續到今年下半年，我們關注的手套商都在首兩季穩健實現按季成長。”

該分析員估計，手套商的工廠利用率將從30%的低點，回升至2024年下半年和2025年的60至70%。

評級從“減持”轉為“增持”

總結所得，肯納格研究將該行業的評級從“減持”上調至“增持”，並上調賀特佳（HARTA,5168,主板醫療保健組）、高產柅品（KOSSAN,7153,主板醫療保健組）和頂級手套（TOPGLOV,7113,主板醫療保健組）的目標價，分別至3令吉20仙、2令吉60仙以及97仙。

同時，該行把賀特佳和高產柅品的評級上調至“超越大市”，並上調頂級手套至“符合大市”。

而馬銀行研究對本地手套業保持“正面”評級。分析員認為，成本效益和技術對於大馬手套商商保持競爭力至關重要。權衡之下，目前仍維持對各家手套公司的盈利預測和目標價。

該行建議“買入”賀特佳和高產柅品，目標價分別為4令吉28仙和2令吉57仙。

該行將頂級手套的評級從“持有”上調至“買入”，目標價1令吉10仙。