乐天交易：外资回流+马币走强 综指目标上调至1780

尽管今年迄今，小资本股指数和创业板指数表现皆有所改善，但相较于大盘，并非相当理想，主要因散户投资者不断套利离场，与本地机构和外资呈鲜明对比。今年迄今，散户共从马股撤走高达47亿令吉股票。

上半年21宗IPO
筹资额21亿

余贤彬认为，散户离场的原因可能是由于最近大量推出的首次公开售股（IPO）吸引了散户，尤其是二线小资本股的流动性，2024上半年共有21宗IPO，筹资额约为21亿令吉。

“问题不是筹资了多少，而是认购率，以钢鹰公司（HAWK,0320,创业板能源组）为例，超额认购达277倍，锁定了10亿令吉。”

他指出，由于资金锁定在认购首发股活动中，散户参与率在过去数个月都不断下滑，从1月的26％降至目前的18％。

马币方面，随着美国的降息，本地货币正在趋向正常化，预计今年底将升至4.10至4.20之间。预计国家银行将维持利率在3％不变，但若联储局降息幅度太大，为国行提供了缓冲空间，便可能在2025年至少降息25个基点。

联储局激进降息

“今早，我们知道美国联储局已经降息50个基点，个人认为，这比我预期来得高，我预期25个基点，但（结果是）50个基点，仍然是相当激进的。”

余贤彬指出，对于美国激进降息50个基点有很多不同的诠释，其中让人担忧的是联储局是因为美国经济疲软和低就业率而采取激进降息。

市场预测，联储局将会在11月和12月的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议进一步降息，降息幅度将落在25至50个基点。倘若降息幅度太大，资金可能会从股市中转向债券市场。鉴于市场对美股估值较高，一旦未能达到如此高的预期，可能引发新一轮的抛售。

“整体而言，专家们预计，联储局今年共计会降息100个基点。”

另外，美国债务上限可能再度让美国政府陷入停摆危机，也将成为市场主要担忧，在2023年中旬达成的债务上限协议将截至2025年1月1日。

目前，美国债务总额从2023年6月30日的31兆4000亿美元增至35兆4000亿美元，若以此数字计算，仅利息就已经超过1兆美元。

手套股拥成长空间

对于近期出尽风头的手套股，乐天交易认为，该行给予“增持”评级，美国进一步加强对中国手套关税，有望改善手套均价，提振手套公司业绩。尽管如此，马币走强及中国手套业者仍可能在其他国家设厂，仍可能影响大马的手套市占率。

美加强对中手套关税

乐天交易股票研究副主席唐伯麟指出，目前手套均价为每千只20至22美元，每上调1美元将带动净利增加15至20％。若手套均价回到疫情前，手套公司的净利将改善75至100％，这对手套公司而言，还是有很大的潜在成长空间。

另一方面，马币近期走强，若兑美元汇率升至4令吉，则可能会降低上行空间。

“整体而言，大马依然是全球最大手套制造国，如果中国出局了，我们仍有讨价还价的能力。我们不能拿目前的情况跟疫情时比较，没有全球需求溢出的驱动。另一方面，中国也会在其他国家设厂卖手套，我们仍有可能丢失市占率。”

乐天交易给予医疗保健股“中和”评级，但给予手套股“增持”评级。