樂天交易：外資迴流+馬幣走強 綜指目標上調至1780

儘管今年迄今，小資本股指數和創業板指數表現皆有所改善，但相較於大盤，並非相當理想，主要因散戶投資者不斷套利離場，與本地機構和外資呈鮮明對比。今年迄今，散戶共從馬股撤走高達47億令吉股票。

上半年21宗IPO
籌資額21億

餘賢彬認為，散戶離場的原因可能是由於最近大量推出的首次公開售股（IPO）吸引了散戶，尤其是二線小資本股的流動性，2024上半年共有21宗IPO，籌資額約為21億令吉。

“問題不是籌資了多少，而是認購率，以鋼鷹公司（HAWK,0320,創業板能源組）為例，超額認購達277倍，鎖定了10億令吉。”

他指出，由於資金鎖定在認購首發股活動中，散戶參與率在過去數個月都不斷下滑，從1月的26％降至目前的18％。

馬幣方面，隨著美國的降息，本地貨幣正在趨向正常化，預計今年底將升至4.10至4.20之間。預計國家銀行將維持利率在3％不變，但若聯儲局降息幅度太大，為國行提供了緩衝空間，便可能在2025年至少降息25個基點。

聯儲局激進降息

“今早，我們知道美國聯儲局已經降息50個基點，個人認為，這比我預期來得高，我預期25個基點，但（結果是）50個基點，仍然是相當激進的。”

餘賢彬指出，對於美國激進降息50個基點有很多不同的詮釋，其中讓人擔憂的是聯儲局是因為美國經濟疲軟和低就業率而採取激進降息。

市場預測，聯儲局將會在11月和12月的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議進一步降息，降息幅度將落在25至50個基點。倘若降息幅度太大，資金可能會從股市中轉向債券市場。鑑於市場對美股估值較高，一旦未能達到如此高的預期，可能引發新一輪的拋售。

“整體而言，專家們預計，聯儲局今年共計會降息100個基點。”

另外，美國債務上限可能再度讓美國政府陷入停擺危機，也將成為市場主要擔憂，在2023年中旬達成的債務上限協議將截至2025年1月1日。

目前，美國債務總額從2023年6月30日的31兆4000億美元增至35兆4000億美元，若以此數字計算，僅利息就已經超過1兆美元。

手套股擁成長空間

對於近期出盡風頭的手套股，樂天交易認為，該行給予“增持”評級，美國進一步加強對中國手套關稅，有望改善手套均價，提振手套公司業績。儘管如此，馬幣走強及中國手套業者仍可能在其他國家設廠，仍可能影響大馬的手套市佔率。

美加強對中手套關稅

樂天交易股票研究副主席唐伯麟指出，目前手套均價為每千隻20至22美元，每上調1美元將帶動淨利增加15至20％。若手套均價回到疫情前，手套公司的淨利將改善75至100％，這對手套公司而言，還是有很大的潛在成長空間。

另一方面，馬幣近期走強，若兌美元匯率升至4令吉，則可能會降低上行空間。

“整體而言，大馬依然是全球最大手套製造國，如果中國出局了，我們仍有討價還價的能力。我們不能拿目前的情況跟疫情時比較，沒有全球需求溢出的驅動。另一方面，中國也會在其他國家設廠賣手套，我們仍有可能丟失市佔率。”

樂天交易給予醫療保健股“中和”評級，但給予手套股“增持”評級。