时隔9个月再重启 14天逆回购利率 人行突降10基点

人行在7月改革了利率调控机制，明确了公开市场7天期回购操作利率是主要的政策利率。

人行7月22日早间发布公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.8％调整为1.7％。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，临近月末、季末时点，政府债券加快发行、税期高峰等因素的影响正在显现，短期市场资金面面临多因素扰动。预计人行将灵活开展公开市场操作，或出台降准等政策措施，市场资金面有望保持总体平稳。

中信证券首席经济学家明明认为，考虑到7月7天期逆回购操作利率下降了10个基点，所以此次14天期逆回购操作利率也跟随调整，并与7天期保持稳定利差。此举有助于稳定市场流动性供给，保持市场资金平稳运行。

分析：属于补调

东方金诚首席宏观分析师王青表示：“着眼于‘十一’长假因素，人行今日开展14天期逆回购操作，因此操作利率跟进7天期逆回购利率下调，这属于补调，是政策利率体系联动调整的一部分，并非实施新的政策利率降息。”

王青进一步表示，在资金面较为平稳的背景下，近期人行持续实施大额逆回购操作，主要是为了对冲15日到期的5910亿中期借贷便利（MLF）及税期走款等资金面波动。

他认为，考虑到当前宏观政策将向稳增长方向持续用力，人行会引导市场流动性处于相对充裕状态。因此，尽管9月末之前还会处于政府债券发行高峰期，加之9月属于财政收入“小月”、支出“大月”，资金面有趋紧态势，但人行会通过逆回购、续作MLF及在公开市场买卖国债等政策工具组合，有效调节市场流动性。