時隔9個月再重啟 14天逆回購利率 人行突降10基點

人行在7月改革了利率調控機制，明確了公開市場7天期回購操作利率是主要的政策利率。

人行7月22日早間發佈公告稱，為優化公開市場操作機制，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。同時，為進一步加強逆週期調節，加大金融支持實體經濟力度，即日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.8％調整為1.7％。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，臨近月末、季末時點，政府債券加快發行、稅期高峰等因素的影響正在顯現，短期市場資金面面臨多因素擾動。預計人行將靈活開展公開市場操作，或出臺降準等政策措施，市場資金面有望保持總體平穩。

中信證券首席經濟學家明明認為，考慮到7月7天期逆回購操作利率下降了10個基點，所以此次14天期逆回購操作利率也跟隨調整，並與7天期保持穩定利差。此舉有助於穩定市場流動性供給，保持市場資金平穩運行。

分析：屬於補調

東方金誠首席宏觀分析師王青表示：“著眼於‘十一’長假因素，人行今日開展14天期逆回購操作，因此操作利率跟進7天期逆回購利率下調，這屬於補調，是政策利率體系聯動調整的一部分，並非實施新的政策利率降息。”

王青進一步表示，在資金面較為平穩的背景下，近期人行持續實施大額逆回購操作，主要是為了對沖15日到期的5910億中期借貸便利（MLF）及稅期走款等資金面波動。

他認為，考慮到當前宏觀政策將向穩增長方向持續用力，人行會引導市場流動性處於相對充裕狀態。因此，儘管9月末之前還會處於政府債券發行高峰期，加之9月屬於財政收入“小月”、支出“大月”，資金面有趨緊態勢，但人行會通過逆回購、續作MLF及在公開市場買賣國債等政策工具組合，有效調節市場流動性。