发布: 8:33pm 25/09/2024

7月中以来涨13% 马股仅升2% 马币逆转赢输家被忽视

（吉隆坡25日讯）尽管马币汇率自7月中旬以来已上涨13%，但马股在同期只取得不到2%的涨幅，分析员对此感到失望，认为可从马币升值中受惠的股项例如森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）和亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组），不少皆明显被投资者忽视，保持预测综指年杪可冲上1760点。

银河证券在报告中指出，马币兑美元汇率从2013年5月的低于3.00，贬值38%至2024年4月的4.80之后，如今走势已出现决定性的逆转。

在8月30日，马币汇率回升至4.32马币，目前更进一步升至4.15，较年内低点上涨13%。

通货再膨胀对风险资产影响遭忽略

该行表示，随着马币大涨，对国内风险资产（包括股票和房地产）带来的通货再膨胀（reflationary）影响应该是巨大的。然而，马股综指周一收报1665点，较7月高点1636点仅上涨1.7%。

该行认为，投资者不仅忽视了通货再膨胀对风险资产的影响，更重要的是，马币升值对企业盈利的整体正面冲击。

银河证券指出，马币／美元交叉汇率和美元指数（DXY）之间自2005年起就存在着不可思议的相关性，相关系数高达93%。

自2013年5月以来，美元指数从低于80，升至2022年底的114高点，最近的高点是2024年6月的106。美元指数高涨，主要由于资金持续流入美元资产，归功于美国股市强劲和近年来联储局升息的支撑，完全忽略不断上升的美国财政赤字（占GDP的6%）、3倍增长的美国政府债务（从2010年1月的12兆美元增至35兆美元）和居高不下的经常账户赤字。

“随着联储局在7月发出降息信号，并在9月18日首次降息50个基点以及预计到2025年底将进一步下调150-200个基点，我们认为美元指数很快就会跌破100点心理水平（目前为100.7），并可能在12至18个月内降至90点。”

考虑到马币汇率和美元指数之间不可思议的长期关系，该行宏观经济团队最近修订的2025年底马币汇率目标4令吉20仙，甚至显得过度保守。

输家：石化科技手套

赢家：消费媒体建材汽车种植

尽管马币走势逆转，但迄今为止，马币赢家和输家被忽视。

该行指出，主要赚取美元收入的公司是石化产品、科技和手套公司将成为输家，投资者应谨慎看待；而存在进口成本的行业，包括必需消费品和非必需品、媒体、建筑材料和汽车公司等进口商，以及上游种植公司，将成为赢家。

根据该行估计，在其他条件不变的情况下，10%的汇率变动可能会影响盈利超过30%

大集团如云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）、云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）、森那美、杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）、杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）、睦兴旺工程（MUHIBAH,5703,主板建筑组）、亚通、联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）、IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）和丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组），海外业务利润将因为折算回马币而受到影响，但损失将通过这些当地货币的收益而以减轻。

亚通是外币债务主要赢家

亚通是外币债务的主要赢家，具有潜在的利息成本节省以及EDOTCO并购活动的利好。

此外，该行认为，由于国内流动性增加，金融和房地产／产托是潜在的间接受益者，金融行业也受益于外汇波动，而房地产／产托受益于通货再膨胀对资产价格的影响。

马股年杪目标维持1760

该行重申综指1760点的年杪目标，并认为2025年马股有进一步上涨的空间，因为美元转向疲软，以及良好的国内企业盈利增长和进一步的政策催化剂（包括消费提振、财政整顿和项目推出）。

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