发布: 8:33pm 25/09/2024

7月中以來漲13% 馬股僅升2% 馬幣逆轉贏輸家被忽視

（吉隆坡25日訊）儘管馬幣匯率自7月中旬以來已上漲13%，但馬股在同期只取得不到2%的漲幅，分析員對此感到失望，認為可從馬幣升值中受惠的股項例如森那美（SIME,4197,主板消費產品服務組）和亞通（AXIATA,6888,主板電訊媒體組），不少皆明顯被投資者忽視，保持預測綜指年杪可衝上1760點。

銀河證券在報告中指出，馬幣兌美元匯率從2013年5月的低於3.00，貶值38%至2024年4月的4.80之後，如今走勢已出現決定性的逆轉。

在8月30日，馬幣匯率回升至4.32馬幣，目前更進一步升至4.15，較年內低點上漲13%。

通貨再膨脹對風險資產影響遭忽略

該行表示，隨著馬幣大漲，對國內風險資產（包括股票和房地產）帶來的通貨再膨脹（reflationary）影響應該是巨大的。然而，馬股綜指週一收報1665點，較7月高點1636點僅上漲1.7%。

該行認為，投資者不僅忽視了通貨再膨脹對風險資產的影響，更重要的是，馬幣升值對企業盈利的整體正面衝擊。

銀河證券指出，馬幣／美元交叉匯率和美元指數（DXY）之間自2005年起就存在著不可思議的相關性，相關係數高達93%。

自2013年5月以來，美元指數從低於80，升至2022年底的114高點，最近的高點是2024年6月的106。美元指數高漲，主要由於資金持續流入美元資產，歸功於美國股市強勁和近年來聯儲局升息的支撐，完全忽略不斷上升的美國財政赤字（佔GDP的6%）、3倍增長的美國政府債務（從2010年1月的12兆美元增至35兆美元）和居高不下的經常賬戶赤字。

“隨著聯儲局在7月發出降息信號，並在9月18日首次降息50個基點以及預計到2025年底將進一步下調150-200個基點，我們認為美元指數很快就會跌破100點心理水平（目前為100.7），並可能在12至18個月內降至90點。”

考慮到馬幣匯率和美元指數之間不可思議的長期關係，該行宏觀經濟團隊最近修訂的2025年底馬幣匯率目標4令吉20仙，甚至顯得過度保守。

輸家：石化科技手套

贏家：消費媒體建材汽車種植

儘管馬幣走勢逆轉，但迄今為止，馬幣贏家和輸家被忽視。

該行指出，主要賺取美元收入的公司是石化產品、科技和手套公司將成為輸家，投資者應謹慎看待；而存在進口成本的行業，包括必需消費品和非必需品、媒體、建築材料和汽車公司等進口商，以及上游種植公司，將成為贏家。

根據該行估計，在其他條件不變的情況下，10%的匯率變動可能會影響盈利超過30%

大集團如雲頂（GENTING,3182,主板消費產品服務組）、雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）、森那美、楊忠禮機構（YTL,4677,主板公用事業組）、楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板公用事業組）、睦興旺工程（MUHIBAH,5703,主板建築組）、亞通、聯昌集團（CIMB,1023,主板金融服務組）、IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）和豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融服務組），海外業務利潤將因為折算回馬幣而受到影響，但損失將通過這些當地貨幣的收益而以減輕。

亞通是外幣債務主要贏家

亞通是外幣債務的主要贏家，具有潛在的利息成本節省以及EDOTCO併購活動的利好。

此外，該行認為，由於國內流動性增加，金融和房地產／產託是潛在的間接受益者，金融行業也受益於外匯波動，而房地產／產託受益於通貨再膨脹對資產價格的影響。

馬股年杪目標維持1760

該行重申綜指1760點的年杪目標，並認為2025年馬股有進一步上漲的空間，因為美元轉向疲軟，以及良好的國內企業盈利增長和進一步的政策催化劑（包括消費提振、財政整頓和項目推出）。

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