政局保持穩定 吸引大量外資 預算案前漲潮有盼頭

總結所得，達證券認為，大馬基本面不斷改善、政治穩定、企業盈利強勁、長期發展計劃能吸引外資，最終能推升綜指。

展望綜指，達證券維持2024年底綜指目標為1690點，基於2025年本益比14.6倍而定。由於上述優勢，該行甚至認為，綜指最終會超過這個目標。

若中國未能重振經濟

將阻礙本地市場前進

然而卡拉德認為，中國是關鍵。如果中國未能重振經濟，很可能會阻礙本地市場前進。

“儘管如此，我們認為，‘中國+1’策略、外國直接投資不斷增多、對美出口回升，在一定程度上能緩解負面影響，同時我國還受益於國內活動和旅遊收入改善。”

因此達證券樂觀地認為，在政治穩定和基本面改善的背景下，市場情緒將保持正面。

“如今，聯儲局開啟寬鬆政策，外資重返大馬股市。投資者在今年下半年，會表現出更大的信心。”

4大領域料成贏家

達證券認為，4大領域的企業有望從財政預算案的措施中受益。

1. 大型公共基礎設施項目

捷運三線、檳城輕軌、ART和隆新高鐵、公平發展基建（東馬將分配更多資金）、新增長走廊如柔佛-新加坡經濟特區等項目，讓建築和房地產行業受惠。

相關股項包括金務大（GAMUDA,5398,主板建築組） 、怡保工程（IJM,3336,主板建築組）、雙威建築（SUNCON,5263,主板建築組）、TRC協作（TRC,5054,主板建築組）、WCT控股（WCT,9679,主板建築組）、馬星集團（MAHSING,8583,主板產業組）、IOI置業（IOIPG,5249,主板產業組）、森德公司（SCIENTX,4731,主板工業產品服務組）、森產業（SIMEPROP,5288,主板產業組）、實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組） 和雙威（SUNWAY,5211,主板工業產品服務組）。

2. 數字經濟和可持續發展計劃

特別是與能源轉型和再生能源相關的支出。受益領域包括電訊公司如馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組） ；電力公司如馬拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事業組）、國家能源（TENAGA,5347,主板公用事業組）和楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板公用事業組） ，以及房地產公司如森產業。

3. 國家半導體戰略、高附加值出口以及與人工智能（AI）、運輸、5G等新科技相關的投資。

受益者包括科技公司如益納利美昌（INARI,0166,主板科技組） 、馬太平洋（MPI,3867,主板科技組）和友力森（UNISEM,5005,主板科技組）；電信公司如馬電訊，以及房地產公司馬星集團和雙威。

4. 採取措施降低生活成本。政府可能會再調整最低薪金制、增加稅收減免來提高可人民的可支配收入，並減輕因調高糖飲稅等稅率的影響。

受益者包括消費領域，主要是零售公司如永旺（AEON,6599,主板消費產品服務組）、焦點控股（FOCUSP,0157,主板消費產品服務組）和巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費產品服務組） ；而受益的餐飲公司包括鮮奶農場（FFB,5306,主板消費產品服務組）、星獅（F&N,3689,主板消費產品服務組）、龍合國際（LHI,6633,主板消費產品服務組）、雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組）和全利資源（QL,7084,主板消費產品服務組）。此外，啤酒公司如皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費產品服務組）和大馬喜力（HEIM,3255,主板消費產品服務組）也會受惠。

提高國家競爭力 吸引更多投資

達證券指出，10月18日提呈的2025年財政預算案，應會繼續強調提高國家競爭力以吸引投資的措施。

“政府將加快財政改革、強調增加稅收、謹慎支出、減少補貼和年度淨貸款。同時，政府會加強治理和交付機制。其餘的包括提高生活質量、公平分配財富。”

該行認為，經濟在增長、馬幣走強、政治穩定和通脹壓力低，為昌明政府提供良好機會，可以在2025年推進急需的財政和結構改革，而不會給人民特別是低收入群體帶來負擔。

達證券預計：

●2025年的預算案總撥款為4037億令吉。其中，營運支出為3057億令吉（75.7%）、發展支出為979億令吉。

◆因收入增加、經濟擴張，政府財政赤字將逐步減少，從2024年的4.2%，降至2025年的3.7%，然後在2026年達到3.5%的目標，符合中期財政框架。

●隨著經濟繼續更快速增長、企業營收增多，直接稅和間接稅收相繼增加，政府收入應會按年增長5.7%，至3253億令吉。

◆除了已經提出的15%的全球最低稅和推遲的奢侈品稅之外，預計明年不會有其他新稅。

●電子發票逐步實施，有望彌補國油缺少東馬收入後而降低的股息。

◆最低薪金將從1500令吉增加至1700~1800令吉，與公務員的加薪保持一致。

●雖然政府稅收比例不及區域國家並有待提高，但相信政府將繼續強調“非累退稅”形式來獲得稅收，而不是重新引入備受爭議的消費稅。

◆為了減輕石油收入可能下降的問題，政府會進一步削減補貼，尤其是燃料。此外，不排除政府會增加電費類別以減少補貼。預計2024年的政府補貼將減少至528億令吉，2025年預測為300億令吉。

●應會揭示有關多個行業未來增長的更多細節，例如先進半導體制造、碳捕獲、利用和儲存、綠色工業園區、人工智能相關投資以及新的增長走廊。

◆2025年大馬經濟成長應會有5%，增長更快速，由服務業和製造業推動，並有穩定的勞動力市場、薪金增長和私人投資支持。