潜在利好催化 医保领域迎重估时刻
（吉隆坡30日讯）分析员认为，倘若IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）被私有化，大马股市将仅剩柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）一家重量级医疗集团。不过，有传双威医疗和哥伦比亚亚洲医院计划上市，这意味着本地医疗保健领域要迎来重新估值时刻。
IHH医保私有化?
双威医疗哥伦比亚亚洲传上市
同时，随着马币走强，本地制药商的盈利料将受到正面激励。
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兴业研究分析员在报告里指出，私人医疗服务企业已准备好潜在的行业估值重新评级，原因是有二。其一是IHH医保的私有化消息，其二是双威医疗及哥伦比亚亚洲医院集团有传将上市，分别在2026和2027年。
首先分析员认为，月初传出IHH医保的私有化消息，应该会引起投资者转而对柔佛医药保健产生兴趣。
“后者将会是马股唯一剩下的多学科医疗服务集团。寻求释放IHH医保价值的股东，应该会在短期重新评估。”
分析员指出，为这个行业再估值确实合理。柔佛医药保健和IHH医保自6月发布季度业绩后，股价分别上涨14.6％和14.5％。
“尽管如此，股价反弹不能完全归因于业绩，其实只有IHH医保成绩优于预期。股价走高的主因是IHH医保的私有化消息。”
从医疗行业需求来看，分析员认为，估值仍有增长空间。首先，目前每千名人口有2.01张病床，仍低于先进国家的水平。新加坡和英国为2.5，而美国是2.4。
“此外，并购活动兴趣日益浓厚，最近两次收购的交易价格，均超过企业价值倍数（EV／EBITDA）的20倍。”
总结所得，兴业投行维持对医疗保健行业“增持”立场，看好IHH医保和柔佛医药保健。
分析员解释，IHH医保的增长得益于稳健的资产负债表。其净负债率为0.26倍，而为柔佛医药保健为0.49倍。
此外，分析员指出，IHH医保有成熟的医疗技术基础设施及致力于无机增长，意即通过人为干预而取得增长，例如并购。
3因素支撑柔医保
至于柔佛医药保健，分析员指出，该集团的增长将受到3大因素支撑，其一是策略品牌重塑和升级活动；二是旅游领域逐步回暖，三是营运效率提高，正在筹备的医院已经开始在息税前盈利上做出贡献。
在制药领域，分析员指出，该行的活性药物成分原材料通常以美元计价，马币兑美元走强，将使仿制药制造商受益。
分析员预计，联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）和康大工业（KOTRA,0002,主板医疗保健组）等制药商的盈利将受到正面影响。美元每贬值10％，这两家企业的盈利会分别增长5％和3％。
“尽管如此，消费保健（CHC）和非处方（OTC）产品领域需求恢复正常，制药业应该会受到影响。”
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