潛在利好催化 醫保領域迎重估時刻
（吉隆坡30日訊）分析員認為，倘若IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）被私有化，大馬股市將僅剩柔佛醫藥保健（KPJ,5878,主板醫療保健組）一家重量級醫療集團。不過，有傳雙威醫療和哥倫比亞亞洲醫院計劃上市，這意味著本地醫療保健領域要迎來重新估值時刻。
IHH醫保私有化?
雙威醫療哥倫比亞亞洲傳上市
同時，隨著馬幣走強，本地製藥商的盈利料將受到正面激勵。
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興業研究分析員在報告裡指出，私人醫療服務企業已準備好潛在的行業估值重新評級，原因是有二。其一是IHH醫保的私有化消息，其二是雙威醫療及哥倫比亞亞洲醫院集團有傳將上市，分別在2026和2027年。
首先分析員認為，月初傳出IHH醫保的私有化消息，應該會引起投資者轉而對柔佛醫藥保健產生興趣。
“後者將會是馬股唯一剩下的多學科醫療服務集團。尋求釋放IHH醫保價值的股東，應該會在短期重新評估。”
分析員指出，為這個行業再估值確實合理。柔佛醫藥保健和IHH醫保自6月發佈季度業績後，股價分別上漲14.6％和14.5％。
“儘管如此，股價反彈不能完全歸因於業績，其實只有IHH醫保成績優於預期。股價走高的主因是IHH醫保的私有化消息。”
從醫療行業需求來看，分析員認為，估值仍有增長空間。首先，目前每千名人口有2.01張病床，仍低於先進國家的水平。新加坡和英國為2.5，而美國是2.4。
“此外，併購活動興趣日益濃厚，最近兩次收購的交易價格，均超過企業價值倍數（EV／EBITDA）的20倍。”
總結所得，興業投行維持對醫療保健行業“增持”立場，看好IHH醫保和柔佛醫藥保健。
分析員解釋，IHH醫保的增長得益於穩健的資產負債表。其淨負債率為0.26倍，而為柔佛醫藥保健為0.49倍。
此外，分析員指出，IHH醫保有成熟的醫療技術基礎設施及致力於無機增長，意即通過人為干預而取得增長，例如併購。
3因素支撐柔醫保
至於柔佛醫藥保健，分析員指出，該集團的增長將受到3大因素支撐，其一是策略品牌重塑和升級活動；二是旅遊領域逐步回暖，三是營運效率提高，正在籌備的醫院已經開始在息稅前盈利上做出貢獻。
在製藥領域，分析員指出，該行的活性藥物成分原材料通常以美元計價，馬幣兌美元走強，將使仿製藥製造商受益。
分析員預計，聯合藥業（DPHARMA,7148,主板醫療保健組）和康大工業（KOTRA,0002,主板醫療保健組）等製藥商的盈利將受到正面影響。美元每貶值10％，這兩家企業的盈利會分別增長5％和3％。
“儘管如此，消費保健（CHC）和非處方（OTC）產品領域需求恢復正常，製藥業應該會受到影響。”
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