李荣昌|马币升贬之谜：市场动态与经济前景

为了维护经济的长期健康发展，国家银行应当采取更加稳妥的措施，无论是在面对升值还是贬值的压力时，都要有序地调整马币，使其回归市场合理价位，而不是任由其随意波动。

近期，马币的走势引发了广泛关注和讨论。从上周的表现来看，马币被誉为本区域乃至全球表现最好的货币，汇率一度逼近1美元兑4令吉的水平。惠誉（Fitch）旗下智库BMI甚至预测，考虑到美联储在未来几个月可能继续降息，导致利差收窄，令吉在明年可能上涨至1美元兑3.55令吉的水平。

然而，近几日马币却出现了剧烈的波动，汇率跌破1美元兑4.20令吉，且显示持续下跌的趋势。这种过山车式的波动引发了市场的广泛关注甚至担忧，都担心马币是否会持续贬值。那么，究竟是什么因素导致了马币的剧烈波动？这种波动又将对我国经济带来哪些深远的影响？

首先，众所周知的是，美联储已在上月18日宣布降息50个基点，把联邦基金利率降至4.75%-5%。这一降息动作触发了美国降息周期，市场预期美国会持续降息至3%水平，届时将收窄与发展中国家的利率差距，导致资金从新布局，流入新兴市场。

这使长期被低估的马币成为市场投机热选，再加上近期大马吹起数据中心潮，经济数据强劲等利好消息，助长了马币的涨势。马币也一度涨至1美元兑4.05令吉水平，上探破4令吉。

然而，近几天的马币回落又是什么原因导致的呢？

有一种观点认为，马币的升值导致大马人倾向于出国旅游，从而引发马币贬值。我对此并不认同。尽管大马人到泰国等国旅游，确实会通过外币兑换增加马币输出，从而对马币造成贬值压力，但这种压力远不及外资流入或流出对马币走势的影响。因此，最近马币的回落主要是由于外资的大规模流出。

这一现象并非偶然。数据显示，外资已经连续10个交易日撤出马股。上周五，外资净卖3亿2200万令吉的股票，创下自8月5日以来的最高单日净卖额纪录。这一外资撤离的原因主要有两个方面。

第一，美联储主席鲍威尔于9月30日表示，近期的降息并不意味着未来将继续这一政策。

他指出，美国整体经济依然强劲，通胀情况也在控制之中。这使得市场对美联储未来降息的预期发生了变化，认为降息速度可能会比预期慢，从而引发资金流向的重新调整。

第二，中东局势的变化也对市场产生了重要影响。

以色列对黎巴嫩的袭击及伊朗发射导弹袭击以色列，使得中东局势紧张，导致全球资金趋向避险，纷纷撤出资本市场，转投避险资产。同时，有传闻称以色列可能会采取行动攻击伊朗的炼油设施，这引发了市场对原油供应受影响的担忧，进而推动原油价格上涨。这一系列事件可能导致美国面临新一轮的通胀压力，迫使美联储放缓降息步伐，甚至可能转向

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鹰派货币政策，提高利率以应对通胀。

这些都是导致马币近期升势受阻，转向贬值的主要原因。

马币近期的波动对大马经济的影响值得我们深思。无论是马币升值还是贬值，其幅度都不应过于剧烈。马币的升值虽然能够降低进口成本，惠及本地消费者和进口商，但也会对大马的出口产生负面影响。反之，马币贬值则会提高进口价格，虽然这可能对出口有利，但却会加重本地消费者的负担。

更重要的是，如果马币的波动幅度过大，将会对贸易活动造成障碍。货币汇率的不稳定使得商家在确定交易时间时面临困难，若马币突然大幅升值，可能导致外国进口商对交易持观望态度；如果马币迅速贬值，本地进口商将面临重大损失。因此，国家货币的波动应保持在一个合理范围内，以促进稳定的贸易环境。

自今年7月以来，马币的波动尤为显著，从约4.70兑1美元猛升至9月份的高点4.05兑1美元，尽管这一涨幅使得马币被誉为全球表现最优秀的货币之一，但同时也反映其内在的不稳定性。

为了维护经济的长期健康发展，国家银行应当采取更加稳妥的措施，无论是在面对升值还是贬值的压力时，都要有序地调整马币，使其回归市场合理价位，而不是任由其随意波动。这样的策略不仅能有效稳定市场预期，还能为各类经济主体提供更为可靠的决策基础，促进整体经济的可持续增长。