李荣昌.马币升贬之谜：市场动态与经济前景

为了维护经济的长期健康发展，国家银行应当采取更加稳妥的措施，无论是在面对升值还是贬值的压力时，都要有序地调整马币，使其回归市场合理价位，而不是任由其随意波动。

近期，马币的走势引发了广泛关注和讨论。从上周的表现来看，马币被誉为本区域乃至全球表现最好的货币，汇率一度逼近1美元兑4令吉的水平。惠誉（Fitch）旗下智库BMI甚至预测，考虑到美联储在未来几个月可能继续降息，导致利差收窄，令吉在明年可能上涨至1美元兑3.55令吉的水平。然而，近几日马币却出现了剧烈的波动，汇率跌破1美元兑4.20令吉，且显示持续下跌的趋势。这种过山车式的波动引发了市场的广泛关注甚至担忧，都担心马币是否会持续贬值。那么，究竟是什么因素导致了马币的剧烈波动？这种波动又将对我国经济带来哪些深远的影响？

首先，众所周知的是，美联储已在上月18日宣布降息50个基点，把联邦基金利率降至4.75%-5%。这一降息动作触发了美国降息周期，市场预期美国会持续降息至3%水平，届时将收窄与发展中国家的利率差距，导致资金从新布局，流入新兴市场。这使长期被低估的马币成为市场投机热选，再加上近期大马吹起数据中心潮，经济数据强劲等利好消息，助长了马币的涨势。马币也一度涨至1美元兑4.05令吉水平，上探破4令吉。然而，近几天的马币回落又是什么原因导致的呢？

有一种观点认为，马币的升值导致大马人倾向于出国旅游，从而引发马币贬值。我对此并不认同。尽管大马人到泰国等国旅游，确实会通过外币兑换增加马币输出，从而对马币造成贬值压力，但这种压力远不及外资流入或流出对马币走势的影响。因此，最近马币的回落主要是由于外资的大规模流出。

这一现象并非偶然。数据显示，外资已经连续10个交易日撤出马股。上周五，外资净卖3亿2200万令吉的股票，创下自8月5日以来的最高单日净卖额纪录。这一外资撤离的原因主要有两个方面。第一，美联储主席鲍威尔于9月30日表示，近期的降息并不意味着未来将继续这一政策。他指出，美国整体经济依然强劲，通胀情况也在控制之中。这使得市场对美联储未来降息的预期发生了变化，认为降息速度可能会比预期慢，从而引发资金流向的重新调整。