李榮昌.馬幣升貶之謎：市場動態與經濟前景

為了維護經濟的長期健康發展，國家銀行應當採取更加穩妥的措施，無論是在面對升值還是貶值的壓力時，都要有序地調整馬幣，使其迴歸市場合理價位，而不是任由其隨意波動。

近期，馬幣的走勢引發了廣泛關注和討論。從上週的表現來看，馬幣被譽為本區域乃至全球表現最好的貨幣，匯率一度逼近1美元兌4令吉的水平。惠譽（Fitch）旗下智庫BMI甚至預測，考慮到美聯儲在未來幾個月可能繼續降息，導致利差收窄，令吉在明年可能上漲至1美元兌3.55令吉的水平。然而，近幾日馬幣卻出現了劇烈的波動，匯率跌破1美元兌4.20令吉，且顯示持續下跌的趨勢。這種過山車式的波動引發了市場的廣泛關注甚至擔憂，都擔心馬幣是否會持續貶值。那麼，究竟是什麼因素導致了馬幣的劇烈波動？這種波動又將對我國經濟帶來哪些深遠的影響？

首先，眾所周知的是，美聯儲已在上月18日宣佈降息50個基點，把聯邦基金利率降至4.75%-5%。這一降息動作觸發了美國降息週期，市場預期美國會持續降息至3%水平，屆時將收窄與發展中國家的利率差距，導致資金從新佈局，流入新興市場。這使長期被低估的馬幣成為市場投機熱選，再加上近期大馬吹起數據中心潮，經濟數據強勁等利好消息，助長了馬幣的漲勢。馬幣也一度漲至1美元兌4.05令吉水平，上探破4令吉。然而，近幾天的馬幣回落又是什麼原因導致的呢？

有一種觀點認為，馬幣的升值導致大馬人傾向於出國旅遊，從而引發馬幣貶值。我對此並不認同。儘管大馬人到泰國等國旅遊，確實會通過外幣兌換增加馬幣輸出，從而對馬幣造成貶值壓力，但這種壓力遠不及外資流入或流出對馬幣走勢的影響。因此，最近馬幣的回落主要是由於外資的大規模流出。

這一現象並非偶然。數據顯示，外資已經連續10個交易日撤出馬股。上週五，外資淨賣3億2200萬令吉的股票，創下自8月5日以來的最高單日淨賣額紀錄。這一外資撤離的原因主要有兩個方面。第一，美聯儲主席鮑威爾於9月30日表示，近期的降息並不意味著未來將繼續這一政策。他指出，美國整體經濟依然強勁，通脹情況也在控制之中。這使得市場對美聯儲未來降息的預期發生了變化，認為降息速度可能會比預期慢，從而引發資金流向的重新調整。