中东冲突升级 油价恐突破每桶100美元

然而，分析员提醒说，任何对运输中断都可能导致原油价格大幅上涨，这将使世界大部分的备用产能无法使用，当中包括沙地阿拉伯（280万桶/天）、阿联酋（190万桶/天）等；其次，绕过主要运输通道的能力不多，每日只有420万桶。

这一场景发生的概率不高，只可能在以色列“过度”报复后，伊朗“破釜沉舟”的结果。

分析员表示，在战争的紧张局势之下，OPEC+的生产政策制定过程恐怕会更加官僚化。

生产过剩现象严重

OPEC+一再推迟生产恢复，表明该联盟内部的合作相对脆弱，各国生产过剩现象严重，部分国家闲置产能显著。

OPEC+将于12月1日举行会议，讨论2025年的生产政策，该行预测OPEC+将在12月开始增加产量，最早于2025年首季实现净原油供应过剩，抑制高油价。

然而，地缘政治风险加剧，加上美国和中国经济前景改善，这些都为油价上涨提供了支撑，而在新闻事件影响下，油价波动仍将持续。

美元避险或不持久

在动荡局势下，市场往往迅速涌向美元避险，并打击马币等货币的走势，这与以往发生冲突后市场反应类似，然而，这也预示着，如果没有进一步的升级，市场可能会在未来3周内逐渐减少对美元的偏好。

相比之下，更具持久性的避险资产是瑞士法郎和黄金，它们在冲突升级后的一个月内仍保持着价值储存功能。从历史来看，澳元和英镑在短期内表现较好，而只要天然气价格保持稳定，欧元也会受益。

“当布兰特原油价格飙升时，欧元表现较差。相反，由于对能源进口的依赖，日圆往往表现疲软。”

尽管债券在冲突时期通常受益，但在短期，市场往往表现的不那么明显，尤其是债券收益更大程度上受到货币政策变动的影响。

在中东局势保持现状的情况下，市场对于联储局的预期和美国11月选举的关注将继续推动美债回酬率和美元的走势。

当市场焦点转移，美元走势逐渐减弱时，高贝塔的系数外汇如马币、泰铢的初期抛售也会随之平息，而印尼盾则例外。

“历史上，印尼盾兑美元和名目有效汇率（NEER）的表现较差，我们认为这将限制印尼中行在10月16日会议上再次降息的可能。”

高油价冲击 泰国东盟最严重

分析员以通胀前景、经常账户与财政平衡等方向分析更高油价的影响后说，与大马等东盟国家相比，泰国面对的影响可能超过区域同侪。

分析员表示，泰国最容易受到更高油价的冲击，原因是该国对石油进口的依赖、消费价格指数（CPI）篮子中能源的权重较高，以及石油基金的赤字。

首先从通胀角度，鉴于泰国、大马和印尼实施的各种价格管制政策，每桶油价上涨10美元，泰国的年度通胀率将增加0.4个百分点，而大马和印尼则为0.1个百分点。

在经常账户方面，泰国的外部平衡对油价上涨时更为脆弱，因该国的石油和天然气贸易赤字占国内生产总值（GDP）的-7.6%，而印尼和大马亚分别为-1.5%和+1.7%。

从财政平衡角度来看，每桶油价上涨10美元，印尼的财政赤字将扩大0.3%，对比大马则是0.2%。

“泰国的财政赤字不会因油价上涨而直接扩大，因为燃料补贴由石油基金管理，该基金目前赤字968亿泰铢（占GDP的0.5%）。”

就泰国而言，每桶油价上涨10美元，无论是通过降低石油基金收入，还是通过提高补贴支出，其石油燃料基金预计每月将因柴油价格补贴损失46亿泰铢。