(北京15日讯)《财新》报道,中国政府正考虑在3年内发行人民币6兆元(约3.63兆令吉)的超长期特别国债来支持成长。如果得到证实,这将有助于为经济筑底,但对于中国“不惜一切代价”的时刻来说可能还不够。
根据报道,这笔资金将部分用于帮助化解地方政府隐性债务。
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这篇引述未具名消息来源的报道正逢投资者试图弄清楚中国政府的刺激规模。中国财政部上周六暗示仍有空间加大国债发行,并誓言减轻地方政府的债务负担,但没有给出具体数字。
市场在周一美国交易时段基本上对《财新》的报道不以为意。纳斯达克金龙中国指数下跌超过2%,跌幅从本月早些时候触及的峰值扩大到近9%。
6兆元这个数字听起来令人印象深刻,但22V Research的经济学家提出了论点,说明为什么潜在刺激措施不完全是政策“火箭砲”。
首先,这些债券发行分3年进行。这意味著明年将发行2兆元,这已经是市场共识。其次,与今年相比,明年的2兆元相当于增加约5000亿元的赤字支出,这仅相当于国内生产总值(GDP)的0.4%。
此外,部分筹集资金将用于地方政府债务的再融资。有必要提振地方政府财政,房市危机造成的土地出让收入下滑严重损害了地方财力。但经济学家认为,填补地方政府预算漏洞的举措不应视为新的刺激措施。
另一部分资金将被用于充实银行资本。同样,22V Research的经济学家认为,这是帮助银行的必要举措,但不是直接的刺激措施。
根据他们的计算,如果当局希望看到中国名义GDP增速从今年的4%左右提高到2025年的6%,那么明年将需要4兆元的额外刺激,而《财新》报道暗示的数字为5000亿元。
这些经济学家写道:“中国政府正在采取更多亟需的财政措施来降低经济下行风险——尤其是支持地方政府再融资——但这不同于产生强大逆周期效应所需的‘火箭炮’。”
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