9月跌18％ 需求仍强劲 全年汽车销量料超76.5万辆

今年12月大多数公务员薪资将上涨，其中高层管理人员将加薪7％，而专业和执行职务的公务员将加薪15％，这也将恢复受高通胀侵蚀的部分消费能力。然而，对中端汽车市场而言，情况却南辕北辙，其目标客户M40群体，可能不会购买新车，或者会在燃料补贴合理化出台后，选择购买小型车或电动汽车来降低燃油开销。

电子发票对销售影响较预期小

分析员指出，电子发票的实施对汽车销售的影响较初期预想来得小，汽车制造商竞相提供折扣与回扣，以确保需求，并减轻电子发票对消费者情绪的影响。电子发票实际上将取代提供100％分期付款融资的常见做法。与此同时，由于汽车制造商通常会在生产前6个月采购库存以确保供应稳定，而马币近期走强将降低明年下半年的汽车零部件成本，进而提高赚幅。

总体而言，汽车领域的盈利前景仍然良好，截至今年8月底，累计订单为16万辆，与一个月前持平，超过一半为新车型，这意味着新车型对购车者具吸引力。新车型阵容强大的趋势可能会持续全年。

此外，汽车销量也将受到新型电动汽车的支持，电动车在2025年前享有销售和服务税（SST）豁免等激励措施。

根据交通部数据，纯电动汽车的新注册量从2021年的274辆跃升至2022年的3400多辆，2023年达1万零159辆，今年上半年达1万2850辆。鉴于政府已设立国家目标，2030年电动车和混合动力车占总产量的15％，2024年达38％，预计政府将提供更优惠的激励措施，同时，政府也将加快充电站的审批速度。

肯纳格研究给予汽车领域“增持”评级，首选MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组），其强劲的盈利前景、第二国产车经销商的地位，以及7％的周息率。此外，公司预计将从第二国产车推出的新车款中受益。

财案料续加速电动车普及

兴业研究估计，政府在2025年财政预算案中，将持续专注在加速电动车的普及，开发更广泛的电动车生态系统，并大力重视鼓励电动车普及的激励措施，如支持安装公共充电桩等。

至于整装进口（CBU）电动车进口和关税豁免方面，分析员认为其免税期不会延长到2025年底之后，这可能是为了吸引原始设备制造商或自有品牌（OEM）在当地制造和组装电动车。随着宝腾首款电动车MAS 7的首次亮相以及第二国产车自家电动车将于2025年底推出，相信政府可能会优先考虑激励措施以鼓励本地组装车款（CKD）电动车。

兴业研究维持“中和”评级，汽车总销量料将走软，2024年汽车总销量预计为79万辆，预计下半年销量将下降8％。首选股仍为柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组），因其估值诱人，周息率高于同行平均水平，约为10％。