财案新税加重成本 种植业短空长多

该行等待当局澄清财政预算案措施和公司回应，之后才调整盈利预测。

该行对种植领域保持“加码”评级，首选种植股为森牙直利（SDG,5285,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）、合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）和大安控股（TAANN,5012,主板种植组）。

●措施1：暴利税门槛提高

联昌指出，暴利税门槛提高150令吉，西马每公吨提高至3150令吉，以及东马提高至3650令吉，从明年1月1日生效。

该行认为这是正面进展，但低于之前预期的1000令吉增幅，该行原本预期西马暴利税门槛上调至4000令吉，以及东马上调至4500令吉。

该行估计种植公司的每股盈利将潜在增加0.7至2%。

●措施2：出口税架构调整

政府宣布调整原棕油出口税架构，从今年11月1日生效。新的架构增加更多层次。

原棕油价格高于每公吨4000令吉时，出口税率提高2%，至10%。

联昌认为，这是意外宣布，上游种植公司将受冲击，因为出口税升高，令大马和印尼的出口税差异收窄。

下游业者可从中受惠，例如提炼业者和油脂化学厂商。至于综合棕油业者则影响中和。

●措施3：最低薪资提高

明年2月1日开始，最低薪金从1500令吉提高至1700令吉。联昌指出，这并非意料之外，因为政府之前已经表示有意在2025年提高最低薪金。

该行相信月薪增加200令吉，是可管理水平，低于媒体报道的建议提高至每月至少2000令吉。

该行预期上游种植公司的成本将加重，部分普通工人只给予最低薪金。

但是，收割工人的薪金已经超过1500令吉的最低薪金，因此将不受影响。

该行估计，假设70%工人将提高工资，对种植公司的潜在盈利冲击介于1.7至4.5%之间。

●措施4：外劳多层次人头税

政府计划从明年1月1日起对外劳实施多层次人头税制。

联昌认为这是负面进展，但不会对盈利带来实质冲击，因为不预期税务会显著增加。

目前，种植领域的外劳人头税为每年640令吉，初步估计，若每年增加100令吉，种植公司盈利将降低介于0.1至0.3%。

●措施5：外劳须缴公积金

预算案宣布，外劳每月公积金缴纳额将和大马员工一样，即11%，雇主则缴纳12至13%。

现有合约下的外劳和雇主的缴外劳率从2%开始，在6年内逐步增加至和大马员工相同的缴纳率。

联昌认为，这是负面消息，但不清楚是否属强制性。

初步估计，早期的2%缴纳率带来的负担不大，估计将对盈利带来0.4%至1.3%的负面影响。但在提高至12-13%之后，将令生产成本增加。