財案新稅加重成本 種植業短空長多

該行等待當局澄清財政預算案措施和公司回應，之後才調整盈利預測。

該行對種植領域保持“加碼”評級，首選種植股為森牙直利（SDG,5285,主板種植組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）、合成種植（HSPLANT,5138,主板種植組）和大安控股（TAANN,5012,主板種植組）。

●措施1：暴利稅門檻提高

聯昌指出，暴利稅門檻提高150令吉，西馬每公噸提高至3150令吉，以及東馬提高至3650令吉，從明年1月1日生效。

該行認為這是正面進展，但低於之前預期的1000令吉增幅，該行原本預期西馬暴利稅門檻上調至4000令吉，以及東馬上調至4500令吉。

該行估計種植公司的每股盈利將潛在增加0.7至2%。

●措施2：出口稅架構調整

政府宣佈調整原棕油出口稅架構，從今年11月1日生效。新的架構增加更多層次。

原棕油價格高於每公噸4000令吉時，出口稅率提高2%，至10%。

聯昌認為，這是意外宣佈，上游種植公司將受衝擊，因為出口稅升高，令大馬和印尼的出口稅差異收窄。

下游業者可從中受惠，例如提煉業者和油脂化學廠商。至於綜合棕油業者則影響中和。

●措施3：最低薪資提高

明年2月1日開始，最低薪金從1500令吉提高至1700令吉。聯昌指出，這並非意料之外，因為政府之前已經表示有意在2025年提高最低薪金。

該行相信月薪增加200令吉，是可管理水平，低於媒體報道的建議提高至每月至少2000令吉。

該行預期上游種植公司的成本將加重，部分普通工人只給予最低薪金。

但是，收割工人的薪金已經超過1500令吉的最低薪金，因此將不受影響。

該行估計，假設70%工人將提高工資，對種植公司的潛在盈利衝擊介於1.7至4.5%之間。

●措施4：外勞多層次人頭稅

政府計劃從明年1月1日起對外勞實施多層次人頭稅制。

聯昌認為這是負面進展，但不會對盈利帶來實質衝擊，因為不預期稅務會顯著增加。

目前，種植領域的外勞人頭稅為每年640令吉，初步估計，若每年增加100令吉，種植公司盈利將降低介於0.1至0.3%。

●措施5：外勞須繳公積金

預算案宣佈，外勞每月公積金繳納額將和大馬員工一樣，即11%，僱主則繳納12至13%。

現有合約下的外勞和僱主的繳外勞率從2%開始，在6年內逐步增加至和大馬員工相同的繳納率。

聯昌認為，這是負面消息，但不清楚是否屬強制性。

初步估計，早期的2%繳納率帶來的負擔不大，估計將對盈利帶來0.4%至1.3%的負面影響。但在提高至12-13%之後，將令生產成本增加。