BMI：印尼产量影响将消退 棕油涨势属短暂

至于原棕油上行潜能，则包括大马和印尼产量可能下降、印尼生物柴油强制令的推出时间较预期早、印度食用油关税下调、中东地缘政治持续不稳定。

棕油今年上涨19.5％

BMI指出，今年迄今，原棕油价格上涨22.6％，与去年同期相比上涨了19.5％。单单10月，在供应担忧、汇率波动与相关食用油价格上涨的推动，原棕油价就上涨了12％。

全球最大原棕油生产国——印尼，由于供应短缺，导致印尼原棕油价格高涨。今年9月，印尼原棕油出口量从8月的238万公吨降至179万公吨，今年初出口量达228万公吨。

印尼棕油协会（GAPKI）强调，出口下滑主要与厄尔尼诺现象有关，这影响了棕果产量，导致国内产量下滑。今年首8个月，印尼产量从前期3629万公吨跌至3452万公吨。

印尼计划在2025年强制推行的B40生物柴油，将进一步收紧供应预期。目前B35生物柴油强制要求转变，每年可能从出口市场额外转移150万至170万公吨原棕油，进而加剧供应压力。

此外，尽管由于性能测试与基础设施的需求，B50生物柴油强制要求在2025年初推行的可能性很小，但在未来一年，B50生物柴油强制要求仍对价格构成上行风险。

大马方面，原棕油出口相对强劲，1至9月的出口量在1230万公吨，2023年同期则为1088万公吨。然而，根据大马棕油局（MPOB）的数据，原棕油库存收紧，今年9月，库存量从一年前的137万公吨降至106万公吨。

马币贬值推升棕油走高

另外，马币贬值也为原棕油价格带来了额外的上行推力。10月1至22日期间，马币兑美元汇率下跌了4.2％，增加了外国对以马币计价的原棕油合约需求。

联合国粮食及农业组织（FAO）9月蔬菜油价格指数（FVOPI）也按月上升了4.6％，达21个月最高。由于欧美供应前景趋紧，原棕油、大豆油、葵花籽油和菜籽油价格都出现上涨。地缘政治紧张局势，尤其是中东紧张局势升温，也加剧了价格的波动。

随着中东局势升级，石油市场风险溢价不断上升，推动了对原棕油等生物燃料原料的需求。10月初，原油价格上涨了10％，进一步加强了原棕油市场的看涨情绪。