BMI：印尼產量影響將消退 棕油漲勢屬短暫

至於原棕油上行潛能，則包括大馬和印尼產量可能下降、印尼生物柴油強制令的推出時間較預期早、印度食用油關稅下調、中東地緣政治持續不穩定。

棕油今年上漲19.5％

BMI指出，今年迄今，原棕油價格上漲22.6％，與去年同期相比上漲了19.5％。單單10月，在供應擔憂、匯率波動與相關食用油價格上漲的推動，原棕油價就上漲了12％。

全球最大原棕油生產國——印尼，由於供應短缺，導致印尼原棕油價格高漲。今年9月，印尼原棕油出口量從8月的238萬公噸降至179萬公噸，今年初出口量達228萬公噸。

印尼棕油協會（GAPKI）強調，出口下滑主要與厄爾尼諾現象有關，這影響了棕果產量，導致國內產量下滑。今年首8個月，印尼產量從前期3629萬公噸跌至3452萬公噸。

印尼計劃在2025年強制推行的B40生物柴油，將進一步收緊供應預期。目前B35生物柴油強制要求轉變，每年可能從出口市場額外轉移150萬至170萬公噸原棕油，進而加劇供應壓力。

此外，儘管由於性能測試與基礎設施的需求，B50生物柴油強制要求在2025年初推行的可能性很小，但在未來一年，B50生物柴油強制要求仍對價格構成上行風險。

大馬方面，原棕油出口相對強勁，1至9月的出口量在1230萬公噸，2023年同期則為1088萬公噸。然而，根據大馬棕油局（MPOB）的數據，原棕油庫存收緊，今年9月，庫存量從一年前的137萬公噸降至106萬公噸。

馬幣貶值推升棕油走高

另外，馬幣貶值也為原棕油價格帶來了額外的上行推力。10月1至22日期間，馬幣兌美元匯率下跌了4.2％，增加了外國對以馬幣計價的原棕油合約需求。

聯合國糧食及農業組織（FAO）9月蔬菜油價格指數（FVOPI）也按月上升了4.6％，達21個月最高。由於歐美供應前景趨緊，原棕油、大豆油、葵花籽油和菜籽油價格都出現上漲。地緣政治緊張局勢，尤其是中東緊張局勢升溫，也加劇了價格的波動。

隨著中東局勢升級，石油市場風險溢價不斷上升，推動了對原棕油等生物燃料原料的需求。10月初，原油價格上漲了10％，進一步加強了原棕油市場的看漲情緒。