业绩逊色 两大利空 雀巢3年财测下调

下行风险包括：i）商品价格突然上涨，尤其是可可、咖啡和乳制品；ii）能源成本飙升；iii） 马币兑美元走弱；iv）消费者情绪导致消费需求低于预期。

若从积极的方面来看，分析员表示，糖、牛奶和小麦等价格的正常化，有助于抵销其他原产品如可可的成本上涨。

根据报告，原材料的价格正常化将在一定程度上缓解雀巢的未来赚幅。

分析员表示，雀巢公司的美禄（Milo）、Nescafe和美极（Maggi）拥有强大的市场占有率，这些产品仍然受到部分消费者的青睐，因此有望在这些挑战中保持韧性。再加上持续的成本管理努力和对创新的关注，相信该公司将能够有效地应对不利因素。

或会受益于财案数措施

“虽然预计2024财政年公司仍将面临挑战，但我们乐观认为，雀巢的2025财政年的表现可能会受益于2025年财政预算案中宣布的现金派发、公积金第三户头、公务员加薪以及令吉走强带来的赚幅改善。”

根据报告，该公司2024财政年第三季的营收为14亿4620万令吉，按月减少5.1%、按年则退步18.4%；核心PATANCI为9830万令吉，按月增加3.6%，按年减少46.2%，使的该公司2024财政年首9个月的营收按年下跌28%至3亿7450万令吉。

分析员表示，这一表现分别占该行和市场全年预期的53%和66%，主要是是因为国内销售额下降。

根据报告，与去年同期相比，雀巢的2024财政年上半年的营收下降了11.4%，主要是因为国内需求疲软，而通胀又加剧了购买力的下降。

“我们认为，营收下滑可能也与以巴冲突，改变客户偏好有部分关系。”

该公司的赚幅按年退步11.8%，主要是因为成本上升，尤其是可可和咖啡等商品。由于公司继续面临持续的成本压力和某些资产的减值损失，净利按年大幅下降28%。

目前，雀巢公司的2025财政年本益比为33.5倍，低于46.3倍的两年平均本益比。

维持“中和”评级

总的来说，分析员认为公司2024财政年的业绩表现，仍将受到消费者情绪疲软的影响，而分析员对公司的恢复能力和长期增长潜力持谨慎态度。

因此，分析员对该公司维持“中和”评级，目标价从126令吉，下调至109令吉90仙。