投資問診 | 新購KKV+刺激消費措施 MRDIY前景向好
●問：吉隆坡讀者小龐問，我想請問一下關於MRDIY（MRDIY,5296,主板消費產品服務組）這隻股，這家公司前景如何？目前還值得投資嗎？謝謝。
●答：隨著新增門店和新購入的精緻生活零售店KKV，加上政府多項措施有助消費能力及公司具吸引力的估值，MRDIY前景相當受到看好。
該公司在公佈次季和半年業績後，獲分析員上調財測，而根據外電綜合16家證券行的評級，有14家給予“買進”建議，另2家建議“持有”，尚未有“賣出”建議，反映該公司受看好的的投資前景。
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銀河證券指出，政府派發現金給低收入戶、公務員上調薪金和公積金第三戶頭提款等措施，將有助提振未來6至9個月的消費情緒和消費能力，預料將提高MRDIY的同店銷售成長和營收表現。
銀河證券因此上調MRDIY在2024、2025和2026財政年的核心每股盈利，分別高0.7%、5.7%和11.2%；上調財測後，該公司這3年的淨利估分別為6億3670萬令吉、7億8680萬令吉和9億4250萬令吉。
銀河證券認為，政府的3項措施支持對低價商品的需求，而不是大宗物件，而低價商品是MRDIY的主打品項。該證券行也上調MRDIY在2025和2026財年的營收預測1.7至3.6%，並預料2023至2026財年的複合成長為14.2%。
除了增加店面和改善同店銷售成長的內部成長，根據大馬公司委員會的資料顯示，MRDIY收購潮流精緻生活零售店KKV供應鏈私人有限公司的49%股權。這家公司主要是引入在中國與好物集合店名創優品（Miniso）一較長短的KKV集合店進入大馬。KKV目前在中國擁有逾2萬品項，大馬第一家KKV店是在2024年2月24日落地吉隆坡武吉免登，過後並陸續進駐檳島和新山。
KKV可成MRDIY新店模式
大馬目前共有3間KKV，銀河證券認為，這家集合美容、玩具、文創、家庭必須品、各種小物配件、飲食品、文具、衛浴用品等於一身的集合店，可迎合多層面口味和喜好的人，將成為MRDIY的新店模式。KKV目前集中在大馬人潮眾多的地點設店，加上品項多價格合理，預料可領導消費和吸引回購客。
根據肯納格研究引述該公司管理層在彙報會上的說法，該公司是斥資960萬令吉收購KKV供應鏈公司的49％股權，並在購入的第一個月就錄得50萬令吉賺益，持續看好這項新業務將繼續獲得市場不俗反應。
下半年增設10家KKV
MRDIY計劃在下半年增設10家KKV新門店，平均每家門店的資本開銷介於200萬至300萬令吉，空間為1萬5000平方呎，並預計KKV店將在兩年內達到收支平衡，目標門店數量為35家。
肯納格認為，該公司將透過KKV店以具有競爭力的價格提供廣泛的產品，有機會吸引更多客流量，並推動公司用戶平均收益轉換，加上新增門店、供應鏈恢復正常等利多提振，有望推高營收，因此上調該公司2025年財測。
該公司現財政年的新店目標保持180家，上半年只增加79家。該公司未來的重點開店市場落在東馬與半島東海岸。
至於MRDIY目前還值不值投資，銀河證券認為，該股的獲利和營收前景受看好，而2025財政年的本益比24.5倍來說，估值算低，因為比較全球同儕，加拿大的Dollarama的31倍而言，估值偏低。
銀河證券維持MRDIY“加碼”評級，目標價上調至2令吉65仙；必須注意的可能投資風險包括消費情緒比預期低，影響銷售，以及賺幅低於預期。
肯納格在看好該公司獲利前景下，決定將評級從“符合大市”上調至“超越大市”，目標價調高到2令吉40仙，並表示該公司的財務強勁，管理層有信心將能夠維持高派息率。
另外，該公司管理層披露，自動化倉庫已啟用，在第三季全面投運，負責為1200家門店提供貨，估計自動化倉庫將會減少人力和倉庫租賃成本，為盈利與現金流量分別增加1000萬令吉與2000萬令吉左右。
至於投資風險，肯納格指出，該公司的潛在風險包括不利的外匯兌換、供應鏈與物流擾亂、高通脹削弱消費者的購買能力等。
（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）
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问：
读者章世保问，绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）最近再卖地给微软，请问：
1. 这交易对公司有利吗？
2. 该公司近期有什么重大发展计划？
3. 这家公司现在值得投资吗？
谢谢。
答：
1）绿盛世是在2月17日宣布以6亿9396万1865令吉将柔佛新山地不佬占地约近139英亩工业地售予大马微软支付私人有限公司，分析员都认为这交易对该公司有利，除了交易价合理，也加速套现资产，同时强化公司的资产负债表。
有关土地位于新山地不佬Eco Business Park I，预估可在明年上半年完成交易；这也是绿盛世在去年6月后，第二度售地给微软支付。
该公司去年也以2亿2400万令吉脱售另一块工业地给Princeton Digital集团。
大众投行表示，加上最新脱售，绿盛世已经进行3项土地脱售，总值13亿令吉，达到2025财政年25亿令吉销售目标的28%，预料今年销售有望超越目标。
MIDF研究认为，脱售有助套现Eco Business Park I的价值，同时售价相等于每平方呎115令吉，比之前古来土地的每平方呎75令吉高，可能是地不佬地点比较优。
售价也合理，因为这一带土地的售价每平方呎介于115至122令吉。
MIDF认为，脱售套现所得预料作为Eco Business Park I的其余基建和营运资本，并预料有助降低绿盛世的负债，从2024财政年的0.19倍降至0.1倍，强稳的资产负债表可让集团扩充土地，并进行大型发展计划。
银河证券也看好脱售有助绿盛世2025至2027财政年的获利表现，因为尽管有美国关税威胁和AI晶片限制，预料大马的数据中心空间仍可蓬勃发展。
马银行投行也认为，最新脱售对绿盛世有利，首先交易价格合理，比较第一交易高了52%；同时，交易也加速公司的资产现金化进展，并加强资产负债表，也显示该公司有能力攫取增值交易。还有一个要点，这交易也巩固了柔佛作为大马主要数据中心落脚地的地位。
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2）绿盛世在2月18日宣布以约1亿8408万令吉价格收购Paragon Pinnacle私人有限公司（PPSB）其余40%股权。
PPSB正在雪兰莪本查阿南（Puncak Alam）进行两个项目，即Eco Grandeur综合式项目以及Eco Business Park V商业园项目，累计销售额达44亿令吉。两个项目的剩余发展总值合计约95亿令吉，土地为1042英亩。
分析多看好这项收购，马银行认为收购价相当具吸引力，每平方呎10.1令吉的价格远低于当地介于25至74令吉的要价。收购也让绿盛世进入已经成熟并高度发展的本查阿南地区，是一项加强集团价值的收购。
MIDF也认为，有关收购可加强该公司的获利，同时虽然收购让公司负债率增加至0.23倍，但仍稳健；同时该公司前一天脱售土地所得的6亿9300万令吉，也可以帮助降低负债。
同时，在去年12月18日，该公司宣布联手森牙直利（SDG,5285,主板种植组）与森美兰州政府旗下森州机构（NS Corp），在森州武吉不兰律发展总值达29亿5000万令吉的工业园计划，放眼吸引国内外投资、创造高增值就业和推动森州经济成长。
整个工业园将耗时8年，涵盖工业地、现成工厂，以及为航天、电子电器、物流及生物科技等高成长领域量身定制的商产。
另外在去年11月7日，绿盛世宣布以7亿4240万令吉收购位于雪兰莪士毛月的847.249英亩土地，发展Eco Forest 2项目，初步估计发展总值为46亿令吉。
目前值得投资吗？
3）关于绿盛世值得投资与否，综合10家证券行的看法，建议“买进”或“加码”的有8家，2家给予“中和”评级。
MIDF研究维持绿盛世“买进”评级，并上调每股目标价至2令吉11仙。
马银行研究在该公司收购PPSB的40%股权，全面持有Eco Business Park V和ECO GRANDEUR后，认为绿盛世的每股净有形资产可增加12仙至3令吉零4仙，并上调2025至2027财政年财测各2%、1%和4%，维持“买进”评级，12个月目标价从之前的每股2令吉34仙上调至2令吉51仙，并列为产业股投资首选。
大华继显维持绿盛世“买进”建议，目标价每股2令吉37仙；银河证券建议“加码”，目标价2令吉58仙。大众因售地和收购实际盈利贡献未明，维持“中和”评级，目标价1令吉90仙。
（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）
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