积极扩张数据中心业务 马星集团财测上调

（吉隆坡5日讯）马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）与Bridge数据中心（BDC）再度合作，以扩大数据中心规模，分析员正面看好，预期售地收入加上数据中心投资，可贡献更高盈利，上调财测和目标价目标价，维持“买入”评级。

兴业研究分析员指出，马星集团与BDC签署了第二份合作协议，将在马星集团的Southville City数据中心枢纽一块35.68英亩土地，额外提供200兆瓦的发电量，供超大规模或人工智能数据中心的客户使用，这将让BDC在数据中心枢纽的总发电量达到300兆瓦。

虽尚未宣布今年5月签订的首批100兆瓦（MW）的承购方，但BDC对另36英亩土地与额外200兆瓦的需求，表明了有信心获得总计300兆瓦的承购商。

料明年初开始建设

整个500兆瓦数据中心枢纽的发展合约已经颁发，一旦获得承购商，BDC的Plot 2将在明年初开始建设。

与第一次合作相同，分析员认为，马星集团可能持有合资公司20％至30％股权。假设合资公司70％为债务融资，公司计划用17.55英亩土地和35.68英亩土地，以及可能出售的柔佛新山的Meridin East的42.52英亩土地来支付其6亿7500万令吉的资本开销。这三块土地可带来约6亿5000万令吉收益，足以支付几乎所有融资承诺。

分析员将该公司2025年盈利预测上调30%。这是基于除了房产开发的核心盈利，以及手套平均售价有望回升，手套制造业务预计明年将实现收支平衡。同时，向合资公司出售数据中心枢纽的53英亩土地，将为公司带来约1亿1000万至1亿2000万令吉的净收益，出售Meridin East土地则可能为2025财政年盈利带来进一步的上行空间。

由于初始阶段产能一般较低，考虑到2026财政年数据中心投资的最低收入。假设最终股权为25％，营运盈利（EBITDA）为50％，净赚幅15％，以及每月每千瓦100美元的费率，300兆瓦产能约可在2028-2029年，每年带来4500万至5000万令吉盈利。

兴业研究将目标价从原本的2令吉26仙上调至2令吉70仙，以反映土地出售收益和新增的数据中心价值。