第三季淨利遜預期 友力森盈利下調
（吉隆坡6日訊）友力森（UNISEM,5005,主板科技組）第三季業績未達預期，歸咎於馬幣回升以及設新廠的成本上升，分析員認為其淨利走勢將不穩，因此大幅下調其每股盈利。
銀河證券分析員在報告裡指出，友力森最近公佈的第三季核心淨利按年下降22%，儘管收入增長了15%。
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“因產能擴張計劃、馬幣兌美元匯率近期回升，導致友力森情的營業利潤率下降。首9個月核心淨利潤下跌22%，僅分別佔我們以及彭博社全年預測的26%和33%。”
分析員指出，雖然馬幣升值不利於友力森的盈利，但該公司為其大客戶增加了電源管理應用程序的後端生產，以滿足高性能計算、服務器和電動汽車的需求增長，這為該公司提供了一些喘息的機會。
“我們瞭解到，友力森為中國手機代工生產（OEM）以及為美國代工生產可穿戴產品，兩種銷售都有增長，這兩項因素應會納入第四季的增長。”
雖然短期內營收前景看起來不錯，但分析員考慮到友力森在成都的工廠產能擴張導致成本上升，並且大馬怡保工廠遷至務邊新廠，動員成本也上升，不得不謹慎看待其低迷的營業利潤率走向。
“為了緩解影響，其管理層將暫停新招聘，並提高自動化程度以提高運營效率。”
總結所得，分析員把友力森每股收益大幅下調30至49%。因為分析員假設馬幣從4.3至4.5水平再升值至4.1至4.4令吉，並納入了與新業務相關的更高開業成本。
“相繼地，預期的息稅前利潤率（EBITDA）從之前的25至28%降至20至24%。我們估計，馬幣兌美元匯率每變化5%，會對友力森2025至2026財政年的每股盈利產生約23%的影響。”
銀河證券維持“減持”友力森，目標價下調至1令吉60仙。鑑於盈利趨勢不穩，並且遭遇匯率逆風，分析員還認為其36.7倍的本益比估值似乎過高。
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