通胀虽有升温隐忧 国行明年料维持利率

“国行认为，前景取决于所宣布的举措细节，这表明国行满意大马经济发展，但谨慎看待2025年的经济前景。”

分析员看到重要的一点是，虽然国行表示“全球成本条件缓解，以及没有过度的国内需求压力”，消费价格指数（CPI）在2025年将保持可控，但分析员认为，预算案措施对2025年的通胀会构成风险。

“国行对2025年通胀的展望较为温和，但我们怀疑。因为政府计划重新评估政策和补贴会导致价格出现变化，本地通胀很有可能走高。”

分析员举例，销售和服务税（SST）的范围将在2025年扩大，会受到冲击的行业细节却未公布。

“同时，RON95燃油补贴改革将在2025年中期进行修订，并影响15%的家庭，这可能会提高通胀率，虽然下半年才会发生。”

根据分析员估计，上述调整将使消费价格指数走高，但幅度应不大。2025年应该仅会增加20个基点或0.2%。不过，不代表未来政策不会有任何变化。

“因此，我们维持2024年CPI预测为1.8%，2025年CPI预测则是2.0%。具体要等待政府发布补贴合理化措施和扩大SST范围的细节。”

提到全球环境时，分析员指出，国行文告中的一个关键变化是，尽管仍对全球贸易和劳动力市场保持相当乐观的态度，国行也坦言全球金融市场波动有所加剧。

马币短期内会有波动

在货币方面，分析员看到，国行仍对马币价值充满信心，原因是大马经济前景看好。

“不过，国行补充一句，指货币表现受外部因素推动。随着美国大选结束，国行认为马币在短期内可能会出现波动。”

无论如何，分析员指出，就如国行提到，接下来大马和发达经济体之间的利率差距缩小，会对马币有利。

“考虑到美国将实施宽松货币政策，可能不会影响国行对隔夜政策利率的决定。”联储局今晚将议息，或会宣布最新联邦基金利率。

总结所得，银河证券表示，2025年的隔夜政策利率预测维持在3.0%。

马银行研究也预计大马利率会保持在3%。但该行警惕，美国大选投票日结束，特朗普宣布他获胜后，外部环境仍存在下行风险；国内因预算案措施进行，通胀可能存在一些风险。

由于预计国内生产总值（GDP）增长将走高，且明年将保持增长势头，马银行估计我国隔夜政策利率将稳定在3.00%，直到2025年底。

“但我们不排除会受到特朗普回归白宫后带来的潜在下行风险的影响。同时，2025年财政年预算措施或会导致通胀，明年通胀率也存在风险。”

该行预计2024年大马经济成长为5.2%，通胀为1.9%，而2025年经济增长预计为5.1%；通胀范围介于3至3.5%。