通脹雖有升溫隱憂 國行明年料維持利率

“國行認為，前景取決於所宣佈的舉措細節，這表明國行滿意大馬經濟發展，但謹慎看待2025年的經濟前景。”

分析員看到重要的一點是，雖然國行表示“全球成本條件緩解，以及沒有過度的國內需求壓力”，消費價格指數（CPI）在2025年將保持可控，但分析員認為，預算案措施對2025年的通脹會構成風險。

“國行對2025年通脹的展望較為溫和，但我們懷疑。因為政府計劃重新評估政策和補貼會導致價格出現變化，本地通脹很有可能走高。”

分析員舉例，銷售和服務稅（SST）的範圍將在2025年擴大，會受到衝擊的行業細節卻未公佈。

“同時，RON95燃油補貼改革將在2025年中期進行修訂，並影響15%的家庭，這可能會提高通脹率，雖然下半年才會發生。”

根據分析員估計，上述調整將使消費價格指數走高，但幅度應不大。2025年應該僅會增加20個基點或0.2%。不過，不代表未來政策不會有任何變化。

“因此，我們維持2024年CPI預測為1.8%，2025年CPI預測則是2.0%。具體要等待政府發佈補貼合理化措施和擴大SST範圍的細節。”

提到全球環境時，分析員指出，國行文告中的一個關鍵變化是，儘管仍對全球貿易和勞動力市場保持相當樂觀的態度，國行也坦言全球金融市場波動有所加劇。

馬幣短期內會有波動

在貨幣方面，分析員看到，國行仍對馬幣價值充滿信心，原因是大馬經濟前景看好。

“不過，國行補充一句，指貨幣表現受外部因素推動。隨著美國大選結束，國行認為馬幣在短期內可能會出現波動。”

無論如何，分析員指出，就如國行提到，接下來大馬和發達經濟體之間的利率差距縮小，會對馬幣有利。

“考慮到美國將實施寬鬆貨幣政策，可能不會影響國行對隔夜政策利率的決定。”聯儲局今晚將議息，或會宣佈最新聯邦基金利率。

總結所得，銀河證券表示，2025年的隔夜政策利率預測維持在3.0%。

馬銀行研究也預計大馬利率會保持在3%。但該行警惕，美國大選投票日結束，特朗普宣佈他獲勝後，外部環境仍存在下行風險；國內因預算案措施進行，通脹可能存在一些風險。

由於預計國內生產總值（GDP）增長將走高，且明年將保持增長勢頭，馬銀行估計我國隔夜政策利率將穩定在3.00%，直到2025年底。

“但我們不排除會受到特朗普迴歸白宮後帶來的潛在下行風險的影響。同時，2025年財政年預算措施或會導致通脹，明年通脹率也存在風險。”

該行預計2024年大馬經濟成長為5.2%，通脹為1.9%，而2025年經濟增長預計為5.1%；通脹範圍介於3至3.5%。