特朗普保护主义政策冲击 马币年底或贬至4.57

今年以来，大马银行领域的5至6％良好收益率，以及货币回升的吸引力，外资对大马银行领域的兴趣一直不错，但短期内可能出现逆转。鉴于本地债券回酬率跟随着美国国债回酬率上升，减少了银行业的未实现收益机会，对非利息收入（NOII）杠杆较高的银行股，吸引力将略有减弱，

综指年底目标降至1710点

去年初，马币在短时间内走弱，即两个月内下跌约6％，富时综指则下跌了约3％。因此，假设中国刺激措施足够强劲，加上货币效应，预计短期内会有更多本地利好支撑市场，肯纳格研究今年底富时综指目标1760点的风险为3％，降至1710点。

美国总统大选或令投资者保持观望，因为投资者担心选举结果会拖得更久，而民意调查显示，这场竞选结果难分胜负，但这一悬念现已消除。考量到中国可能采取的应对措施将带来的资金流动风险、关税相关成本问题。分析员建议投资者考虑长期增长型股票，尤其是那些有国内驱动力的股票，料将激起投资者购兴。

建议考虑长期增长型股票

达证券分析员指出，市场普遍担心特朗普为让美国再次伟大而采取的孤立主义与保护主义政策，可能会抑制贸易和全球经济增长。但与市场预期相反，马股昨日在特朗普胜券在握时走强，收在全日高点1634.17点。

特朗普不仅承诺对所有中国进口产品征收60％关税，还承诺在4年内逐步淘汰中国进口产品、禁止中国在美国投资、阻止中国进入美国技术领域，并对所有进口产品征收10至20％的关税。

分析员认为，特朗普此举无异于是搬起石头砸自己的脚，因为美国并非是个能够自给自足的经济体，这无疑会扰乱供应链、影响竞争力、增加经营成本。商品与服务价格将上涨以抵消更高的成本，通胀压力将影响消费者信心与需求。受影响国家的针锋相对将对全球贸易产生连锁反应，为经济带来更大的不确定性。尽管如此，特朗普结束中东与俄乌战争的承诺还是值得期待，倘若成功，将有助于抑制通胀。

谈到美国经济，特朗普在之前当选总统时的表现并未让人失望，在2017年1月至2021年1月特朗普任内，美国经济年均增长率为2.3％，2020年受疫情影响，美国经济历经了两季的萎缩，但之后因刺激措施而大幅反弹。

截至目前为止，拜登政府的通胀略有改善，平均为2.6％，但与特朗普总统任期相仍然很高。2017年1月，通胀为2.5％，特朗普离任时为1.4％。2024年10月，消费者价格指数为2.4％，失业率在疫情前为3.5％，特朗普离任时为6.4％。此前由于疫情封锁，失业率在2020年4月达到14.9％的高位；今年10月为4.1％。

再生能源

油气股面临抛售压力

贸易战可能影响的关键行业包括半导体、电动车、太阳能电池板、高端制造业等。然而，由于特朗普放眼与美国贸易赤字较大的国家达成更好的协议，故美国可能会在明年下半年才会实施。在此期间，买家未雨绸缪储备物资，可能会带动贸易蓬勃发展。这料有利于西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）和CJ世纪物流（CJCEN,7117,主板交通物流组）。

大马再生能源、油气领域，以及出口导向的股项可能会面临一些抛售压力，这仍需等待更多关税相关细节。尽管如此，由于“中国+1”战略，这些股项预计会从原本的低情绪中恢复过来。随着微软终止对Windows 10的支持，个人电脑更新周期将从明年开始，这对科技业而言是个强大的催化剂，尤其是半导体。对专注于国内业务和工程、采购、施工和调试（EPCC）的可再生能源公司的影响可能微乎其微，甚至为积极，公司或从更低价的太阳能电池板价格中受益。

此外，由于特朗普会在明年1月20日上任后开始兑现竞选承诺时推高通胀，美国联储局推迟宽松政策或转向鹰派的可能性很高。这可能会带动美元走强，国内汽车、银行、建筑、博彩、医疗保健、油气、种植与科技领域将会是马币贬值的主要受益者。

根据分析，马币净利润每贬值5％，富时综指成分股则会上升1.9％。因此，从估值角度来看，马股的任何下行压力将会增加对投资者对其的吸引力。

达证券维持今年底马股目标1690点，政府补贴合理化、基础设施公共支出、外资等利好，让分析员对大马前景仍然抱持乐观，并看好银行、建筑、消费、医疗保健、电力、房产和通讯领域将受益其中。