特朗普保護主義政策衝擊 馬幣年底或貶至4.57

今年以來，大馬銀行領域的5至6％良好收益率，以及貨幣回升的吸引力，外資對大馬銀行領域的興趣一直不錯，但短期內可能出現逆轉。鑑於本地債券回酬率跟隨著美國國債回酬率上升，減少了銀行業的未實現收益機會，對非利息收入（NOII）槓桿較高的銀行股，吸引力將略有減弱，

綜指年底目標降至1710點

去年初，馬幣在短時間內走弱，即兩個月內下跌約6％，富時綜指則下跌了約3％。因此，假設中國刺激措施足夠強勁，加上貨幣效應，預計短期內會有更多本地利好支撐市場，肯納格研究今年底富時綜指目標1760點的風險為3％，降至1710點。

美國總統大選或令投資者保持觀望，因為投資者擔心選舉結果會拖得更久，而民意調查顯示，這場競選結果難分勝負，但這一懸念現已消除。考量到中國可能採取的應對措施將帶來的資金流動風險、關稅相關成本問題。分析員建議投資者考慮長期增長型股票，尤其是那些有國內驅動力的股票，料將激起投資者購興。

建議考慮長期增長型股票

達證券分析員指出，市場普遍擔心特朗普為讓美國再次偉大而採取的孤立主義與保護主義政策，可能會抑制貿易和全球經濟增長。但與市場預期相反，馬股昨日在特朗普勝券在握時走強，收在全日高點1634.17點。

特朗普不僅承諾對所有中國進口產品徵收60％關稅，還承諾在4年內逐步淘汰中國進口產品、禁止中國在美國投資、阻止中國進入美國技術領域，並對所有進口產品徵收10至20％的關稅。

分析員認為，特朗普此舉無異於是搬起石頭砸自己的腳，因為美國並非是個能夠自給自足的經濟體，這無疑會擾亂供應鏈、影響競爭力、增加經營成本。商品與服務價格將上漲以抵消更高的成本，通脹壓力將影響消費者信心與需求。受影響國家的針鋒相對將對全球貿易產生連鎖反應，為經濟帶來更大的不確定性。儘管如此，特朗普結束中東與俄烏戰爭的承諾還是值得期待，倘若成功，將有助於抑制通脹。

談到美國經濟，特朗普在之前當選總統時的表現並未讓人失望，在2017年1月至2021年1月特朗普任內，美國經濟年均增長率為2.3％，2020年受疫情影響，美國經濟歷經了兩季的萎縮，但之後因刺激措施而大幅反彈。

截至目前為止，拜登政府的通脹略有改善，平均為2.6％，但與特朗普總統任期相仍然很高。2017年1月，通脹為2.5％，特朗普離任時為1.4％。2024年10月，消費者價格指數為2.4％，失業率在疫情前為3.5％，特朗普離任時為6.4％。此前由於疫情封鎖，失業率在2020年4月達到14.9％的高位；今年10月為4.1％。

再生能源

油氣股面臨拋售壓力

貿易戰可能影響的關鍵行業包括半導體、電動車、太陽能電池板、高端製造業等。然而，由於特朗普放眼與美國貿易赤字較大的國家達成更好的協議，故美國可能會在明年下半年才會實施。在此期間，買家未雨綢繆儲備物資，可能會帶動貿易蓬勃發展。這料有利於西港（WPRTS,5246,主板交通物流組）和CJ世紀物流（CJCEN,7117,主板交通物流組）。

大馬再生能源、油氣領域，以及出口導向的股項可能會面臨一些拋售壓力，這仍需等待更多關稅相關細節。儘管如此，由於“中國+1”戰略，這些股項預計會從原本的低情緒中恢復過來。隨著微軟終止對Windows 10的支持，個人電腦更新週期將從明年開始，這對科技業而言是個強大的催化劑，尤其是半導體。對專注於國內業務和工程、採購、施工和調試（EPCC）的可再生能源公司的影響可能微乎其微，甚至為積極，公司或從更低價的太陽能電池板價格中受益。

此外，由於特朗普會在明年1月20日上任後開始兌現競選承諾時推高通脹，美國聯儲局推遲寬鬆政策或轉向鷹派的可能性很高。這可能會帶動美元走強，國內汽車、銀行、建築、博彩、醫療保健、油氣、種植與科技領域將會是馬幣貶值的主要受益者。

根據分析，馬幣淨利潤每貶值5％，富時綜指成分股則會上升1.9％。因此，從估值角度來看，馬股的任何下行壓力將會增加對投資者對其的吸引力。

達證券維持今年底馬股目標1690點，政府補貼合理化、基礎設施公共支出、外資等利好，讓分析員對大馬前景仍然抱持樂觀，並看好銀行、建築、消費、醫療保健、電力、房產和通訊領域將受益其中。