投资问诊| 业绩转盈·前景乐观 高产柅品投资潜能看好
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读者林志杰问：我想请教一下关于手套股高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）:
1.最新业绩表现；
2.公司前景如何；
3.这只股值得投资吗?
谢谢。
●答:1.高产柅品最新公布的业绩是截至2024年6月30日止第二季和半年表现，在3大业务稳健走高支持，该公司继续走出亏损，第二季再转亏为盈，净赚3134万1000令吉，而前期的则是亏损329万8000令吉，连续第四个季度录得获利。
在连续两季盈利下，该公司半年净利6289万5000令吉，前期则为亏损2755万3000令吉。
首半年营业额增13%
该公司营业额也成功取得双位数成长，次季营业额按年升高10.93%至4亿2990万5000令吉，首半年增长12.69%至8亿8152万9000令吉。
根据该公司表示，旗下3大业务，包括手套、技术橡胶产品业务（TRP）和洁净室（Clean-Room）产品的净及营业额都表现稳健，拉抬整体业绩走强。
分析员表示，该公司第二季手套平均售价（ASP）为每1000件21至23美元，售价高于本地主要同侪的每1000件19至21美元，支持该公司业绩表现。
这主要是该公司比较偏重于客制/专业化胶手套，有关手套比一般丁腈手套溢价高达65至75%。
另一家手套公司顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）最新公布截至8月31日止的第四季业绩依然亏损，虽然亏损已经大幅改善至净亏357万1000令吉。
2.虽然业绩走出亏损，但高产柅品管理层对公司前景保持谨慎乐观，主要是因为整体手套业的营运环境还是艰巨。
高产柅品董事部认为，手套领域整个2024财政年料持续面临供需失衡的情况，加上来自国际业者的竞争，平均售价也面临压力。
同时，管理层指出，本就严峻的市场情况将进一步因原料成本及天然气价格攀升受压，红海危机也会继续影响手套航运，不过长期手套需求仍正面。
丰隆投行研究看好该公司的前景，在面对本地同侪竞争下，该公司在第三季预料可部分转嫁胶价上涨的成本压力，但第四季和未来季度，意义会更大。第四季表现预料更强，主要是中美贸易紧张会让美国在2025年更限制中国进口产品，以及调高中国关税，有助于让美国转向进口大马的产品，让手套供需动力进一步改善。
根据大马胶手套业者和高产柅品的反馈，疫前成本转嫁机制在11月的订单已经完成恢复，这在当前汇率波动和劳工成本或在提升的环境下尤其重要；据知大马可能在明年1月再调升最低薪金，并对外劳实施多重人头税制。
值得注意的是，丁腈和客制/专业化胶手套的平均售价是每月调整的。
高产柅品在第二季的工厂使用率是60%（根据每年产量245亿件计），丰隆投行预期未来会逐步改善，因为该公司表示美国的曝露在第四季会超越历史平均的占营收40至50%，非美国曝露因此会降低。
而且，虽然该公司也面临同业一样的劳工短缺的问题，但该公司有能力提升产能至70%；而且，政府在公布多重人头税制后预料会解除冻结聘请外劳，纾缓外劳短缺问题。
在扩充厂房方面，据知高产柅品在今年杪和明年会增设几家新厂，增加约10%产能，主攻客制/专业化胶手套。
高产柅品是在2023年开始增加客制/专业胶手套，以和中国对手的产品有所区分；该公司未来预料会增加在客制/专业手套，而非丁腈手套，因此前者的赚幅更吸引人。
同时，丰隆投行也预料高产柅品在未来1年半内会增加厂房的自动化设备，以降低劳工成本，有关成本在业内一般占销货成本的13至17%。
另外，该公司虽拥有20亿令吉净现金部位，但预料会维持30%派息率，只有小部分可能会用来派发特别股息，因为该公司已经表示大部分的现金会保留充作“子弹”，供未来商业扩充所需。
维持“买进”评级
3.至于高产柅品是否还值得投资，丰隆投行对该公司的评级维持在“买进”，每股目标价也维持在3令吉；看好认股有3个原因：
a）进行中的库存补货周期；
b）明年美国或对中国商品加增关税，让美国转向购买大马的商品；
c）经济规模、增加客制商品和增加自动化，有助该公司净赚幅提高。
丰隆投行目前对高产柅品的估值为本益比32倍，在上述利多和比较其他手套股更良好的资产负债表下，该股评级有向上调升的潜能。
丰隆维持高产柅品的财测，2024年全年净利预测为1亿1690万令吉，2025财政年预测为3亿3680万令吉。
值得关注的一点是 ，雇员公积金局（EPF）是该公司主要股东之一，持有该公司5.7%股权。
（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）
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随着大马在2025年出任东盟主席国引起注目，本地区也将迎来一场变革，影响东南亚各国企业的营运、发展和竞争方式。在大马的领导下，已经制定的一系列优先经济成果（PEDs），将专注4个关键领域：加强贸易和投资、创造包容性和永续性的成长道路、加强经济一体化和互联性、打造数字化韧性。
随着东盟一体化的深化及区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的落实，各企业将可进军更大、更互联性的市场。尽管这将带来新的商机，但这也加剧了竞争，使到适应性和策略性远见比过去任何时候都显得更加重要。
我们将在本文探讨有助贵公司与东盟之各目标保持一致的关键策略，并将各项挑战转化为2025年及往后之成长和韧性的途径。
一、打造具有吸引力的企业
一家成功的企业不论在账面上，实践上和感觉上都需令人刮目相看。在东盟致力加强贸易和投资之际，各中小型企业皆需加强本身的基本面，以吸引投资者和策略合作伙伴，并确保可攫取整个区域的新商机。
随着市场变得更加一体化，那些表现出财务稳定性、矢量性（Vectoriality）和明确成长策略的企业势必脱颖而出。那些拥有卓越成长记录，加上良好财务管理和透明监管的企业，将更有能力充分把握东盟的各项经济倡议。
一份清晰的路线图包含明确的矢量性策略和退场计划，可让投资者和利益相关者，对企业的长期发展方向充满信心。此外，各企业必须有一个强大且灵活的商业计划，才能在市场条件发生变化时做出调整。有效的财务簿记和遵守区域标准，可进一步提高信誉，使它们容易获得融资和建立跨境伙伴关系。
除了财务实力之外，差异化也是关键。一个引人入胜的品牌故事，可突显一家企业的独特优势、价值观和创新，从而给人留下深刻的印象，尤其是当它与本区域的共同价值观产生共鸣的时候。通过强化这些核心因素，各中小型企业将可打造一个具有韧性、吸引力的企业，从而在攫取东盟区域的贸易和投资机会，处于有利的地位。
二、实践包容性和永续性
永续性和包容性已成为长期成功的代名词，并反映了全球思维方式的集体转变。随着东盟致力促进包容性和永续性的经济道路，能够把环境社会治理（ESG）原则融入营运中的中小型企业，将享有竞争优势。那些采用负责任采购、有道德劳动实践、节能营运的企业，将能强化其品牌声誉及吸引长期投资和消费者的信任。
除了环境责任之外，职场上的包容性也是一样重要的。多元化和公平的组织文化，即优先考虑雇员福祉、平等机会和公平待遇，可创造一支更具参与度和创新性的劳动力队伍。随着各企业在东盟内部进行扩张，拥抱包容性将有助它们获得更广泛的人才库，并与各多元化市场建立更牢固的关系。那些积极培养归属感文化的机构，将更有能力驾驭本区域瞬息万变的社会和经济格局。
从更广泛的角度来看，永续性发展工作应与大马在2050年之前，实现净零碳排放的目标保持一致。各中小型企业可通过优化供应链减少浪费、采用绿色商业模式及结合气候醒觉倡议，例如碳补偿策略和永续性产品设计等以做出贡献。通过将这些原则融入它们的核心策略，各企业将可确保本身永不过时，同时为东盟的永续性发展目标做出贡献。
三、打造协作网络
在一个互联互通的生态系统中竞争时，“团结就是力量”的口号，比以往任何时候更合时宜。各种形式的合作，例如行业联盟、合资企业和策略性伙伴关系，皆能显著加强中小型企业的市场地位。
东盟对一体化和互联性的关注为各中小型企业创造了一个理想的环境，使其扩展至超越本地市场，充分利用推动共同成功的区域网络。通过强大的业务关系，这些公司将可共享专门知识，资源和进入市场，从而使它们能够更有效地扩大规模和降低风险。
对于那些希望超越国内边界进行扩张的中小型企业而言，了解和善用自由贸易协定（FTA）是至关重要的。RCEP、东盟自由贸易区（AFTA）之类的协议可降低关税，简化进入市场并促进区域供应链的一体化。通过将它们的营运与这些框架相结合，各企业可获得更广泛的顾客群，并降低贸易壁垒，从而获得竞争优势。
此外，加入区域供应链，将可进一步强化出口能力，确保遵循国际标准，为全球贸易做好更优越的企业定位。为出口做好准备还需要彻底了解法规、物流及市场需求。为了成功驾驭这些领域，各中小型企业必须完善供应链及提高产能，并与东盟各国的分销商和贸易伙伴建立牢固的关系。通过积极主动建立网络和开展跨境合作，各企业可在日益互联互通，而且竞争激烈的区域经济体系中为长期成长做好准备。
四、建立数字化韧性
为了在日益数字化的世界中保持竞争力，各中小型企业必须构建数字化韧性，这是东盟扩大数字化贸易，加强本区域数字化经济目标的重要支柱。通过与东盟数字化经济框架协议（DEFA）保持一致，这些企业可充分利用东盟促进跨境数字化贸易及区域互联性的共同倡议。
构建数字化韧性始于提高劳动力技能，确保雇员具备驾驭和适应快速技术进步，所需的各种技能。随着数字化转型的加速，各中小型企业也有必要优先加强网络安全，以保护数字化平台及确保安全的在线交易。了解和遵守跨境电子商务法规和数据流要求，将有助于降低风险，并强化全球对数字化营运的信任度。
数字化工具的采用，例如数字化身分识别及跨境支付系统如华侨银行的OneCollect和FX Online，可促进更顺畅且更高效的国际交易，使其更易于浏览和简化。此外，采用各种创新技术如自动化，大数据及人工智能（AI）等，可显著提高决策能力、营运效率和顾客体验。通过结合这些技术，中小型企业可确保业务永不过时，以及在东盟的瞬息万变数字化环境中获得竞争优势。
总而言之，要确保企业在2025年及以后永不过时，你必须采取积极主动方法来适应不断改变的经济格局。即将来临的东盟主席国光环为各企业提供了一个独特的机会，使其营运与拟议的PEDs保持一致。与政府的这些优先事项保持一致，不仅体现了企业的责任，亦可为政府的潜在支持和资源打开门户。
这种一致性可改善获得资金、合作伙伴关系及市场机会的管道，最终巩固一家企业在日益拥挤之市场的竞争优势。通过专注于建立坚实基础，促进包容性和永续性，强化策略性网络和数子化韧性等重要领域，可在长远上让各中小型企业受益匪浅。这种积极主动的方法，将有助各中小型企业在动态环境中蓬勃发展，为来年的成长和创新开创一条永续性道路。
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