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财经

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投资周刊

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发布: 9:17am 11/11/2024

房市

乐观

谨慎

2025财政预算案

房市逆转胜?

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2025财政预算案

房市逆转胜?

房市逆转胜?完结篇| 未来两三年 房市谨慎乐观

文/林妤芯
上一期,在比较上一波大牛市到这一波上升周期的变化后,更好厘清我国房市复苏轨迹,那么问题来了,如今复苏讯号有了,但是否就代表市况稳了?这一波复苏又能走多远?
刚过的2025年财政预算案与房市有关的政策及宣布,又会对房市复苏进程带来哪些影响?是会加快抑或拖慢整个步伐?
政局利率稳定
稳健复苏至2026

参照上一波房市大牛市,当时的上升周期长达5年半,这一波又能有多长呢?拖累这一波上升周期的利空又有哪些?

若没有太大的外在利空搅局,兴业研究区域房产领域研究主管龙国雯看好,这一波稳健复苏会延续到2025年或2026年上半年,因第16届全国大选落在2027年,或多或少会对市场带来不确定因素。

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“看回2022年时全国大选的情况,在大选半年前市场充斥各种大选相关的消息,整体情绪稍显疲软拖累市场升势,鉴于2027年迎来第16届全国大选,相信在2026年下半年开始市场又会开始充斥着各种传闻和流言,届时市场信心难免又会受损。”

换言之,这一波房市上升周期料不足以延续至5年以上,而目前房市仍稳步向上,主要归功于政局与利率稳定。

产业顾问公司大马亨利行(Henry Butcher Real Estate Sdn Bhd)首席营运员邓志明点出,尽管反对党多次尝试,但仍未能推翻现任联合政府,并未冲击市场信心,另外我国的利率堪称稳定,也是带稳房市的因素,预期未来2至3年稳定增长不会有大问题,除非外部因素对国家经济造成不利影响。

“对于国行来说,保持利率稳定非常重要,因为任何利率大幅上涨将抑制房产需求。”

国行上周三(6日)召开今年最后一次议息会议,基于国内外经济活动稳定与明年整体通胀率料续处可管理水平,如市场预期维持隔夜政策利率(OPR)在3%。这也是自去年5月以来,连续9次利率不变。

值得一提的是国行仅在冠病疫情期间即2020年7月7日,首次将利率降至史上新低水平的1.75%,尔后长达10次议息维持不变,2022年5月才逐步上调利率,回到目前水平。

财案政策中规中矩
不足刺激购房兴致

政府政策和支持是决定购屋者是否置产的关键,而2025年财政预算案虽出台助首购族购屋利息税务减免政策,却没有其他能提振产业销售的政策略显中规中矩,对于整体市场购兴的刺激仍有不足。

从整体大方向来看,政府仍专注首购族拥屋的可负担房屋政策,丰隆研究分析员指出,明年度预算案对房市并无惊喜,但没有出台降温政策已是好事,另首购族可享有3年房贷利息的税务减免也是正面举措。

目前,房市购兴仍稳定,邓志明指出,先前推出的“拥屋计划”(HOC)已帮助发展商提高产业曝光率,并鼓励投资者置产,而针对外国投资者在我国置产的条件比起邻国的印尼、泰国及越南也相对宽松,大大提振外资对本地房市的兴趣。

“经济走强势必提振市场情绪和购兴,因人们担心,若现在不抓住机会购买梦想中的房产,随着经济越来越繁荣,房价可能会超出他们的承受能力。”

纵使在产业顾问公司第一太平戴维斯(Savills)大马区董事经理兼主管Datuk Paul Khong看来,房市复苏情况将好坏参半,尚有可负担能力、经济不确定性、供应链中断和建筑成本攀升等挑战,但政府推行更有利投资的政策,将能持续稳定外国直接投资,并提振投资者信心。

大型项目提振柔产业市场

政策是支持房市未来走向不可或缺的元素,但能在遭遇利空后带动房市很快恢复气血,少不了诸如基建项目的出台等向好因素,而政府言明,现阶段非落实大型工程好时机。对此,龙国雯指出,市场焦点大多还集中在柔佛,相信在一连串即将出炉的大型项目及基建发展带动下,柔佛州产业前景会很好。

“希望当地政府不要再像前几年一样,随意批准项目,避免再积累库存。我们预期会有更多投资进来,比如数据中心,要知道坐落在柔佛的数据中心是应付区域需求的存在,至于在巴生河流域的则是应付本地需求为主。”

市场目前还在静待柔佛——新加坡经济特区(JSSEZ)、隆新高铁(HSR)及柔新捷运(RTS)的更多宣布。值得一提是大马海上柔新捷运的高架主桥上个月1日已顺利“合龙”,剩下最后一棒的国际线连接梁,主桥工程进度已达90%,剩下10%收尾工作就能依时在2026年12月竣工。

在严谨政策下房市仍可稳定复苏,苏莱曼沙希认为,这才是谱写房市长期增长应有的样子,而不是建立在虚有其表的繁华。

“当初,政府及国行收紧政策是为了避免国内产业市场泡沫化,我们希望市场能稳定增长,所以才要抑制过多的投机性增长趋势,让整体需求有更为坚实的基础且更真实。看回当初的盛景,房价的确上得很快,但整体成交量却并无增加多少,相反在2012至2014年间的成交量都是呈跌势。”

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5利空打击房市

既然产业分析员及市场专家都认为,这一波上升周期是建立在更真实的需求,照理应该能打破上一波房市大牛市的上升期,到底有哪些潜在利空缩短了整体上升周期?

利空1◆国内政局牵引市场情绪

比起外围利空,龙国雯更关注政局走向,并认为这一波上升周期会更多受政局影响。

“马币目前表现不错,这也会牵动产业股走势,但对于实质需求,市场情绪才是牵引整体房市的关键,除非出现经济衰退,否则国内房市需求将能走稳。”

只有政局稳定,才能确保政策的持续与一致性。不过,随着美国总统大选告一段落,联昌研究提醒,全球贸易不确定性重新升温或导致金融市场的避险情绪,促使投资者转向避险资产,另在强势美元政策抬头下,恐加剧包括我国在内新兴市场的资本外流。

“在特朗普上任后,潜在启动的关税潮或将加重全球通胀压力,拖慢美国联储局降息周期脚步,推动强势美元,而针对美国商品加征更高关税不仅拉抬美国方面的通胀,也会波及全球。”

分析员表明,在这一轮关税下,我国也会面临进口型通胀,且进口成本增加也会冲击消费者购买力。

而马币汇率弱势,表示产业股先前的涨势或难维持,加上原先受看好成为2025年财政预算案赢家的产业股,缺乏提振房屋销售的惊喜宣布,表现也相对失色。

利空2◆若中美贸易关系再恶化 弊大于利

美国共和党候选人特朗普得以重回白宫,贸易战号角即将吹响,虽然市场普遍认为,这将加速“中国+1”战略,我国也可以从中受惠,但有分析点出,若中美贸易紧张关系再绷紧,或打击全球需求,进而冲击我国经济,对房市也弊大于利。

上周刚过的美国第47任总统选举被称为是史上竞争最激烈、相互攻击最惨烈,以及选举经费开销最大的一次选举,特朗普以高票入主白宫,美国总统拜登也在隔日致电贺喜,并邀请他在“不久将来”赴白宫会面。

目前,市场还静待特朗普接下来的动向,联昌研究分析员披露,特朗普连任巩固加征关税和保护主义政策的轨迹,包括提议对所有进口产品征税10%,以及对中国商品征收60%特定关税,在这样的大环境下,势必加速“中国+1”战略,也能继续惠及我国。

“随着中美贸易关系或再绷紧,美国公司将转向中国以外的市场寻找商品,有望带动我国出口需求,尤其是高价值领域商品,另外海外企业积极往东盟区域寻找稳定生产基地,将能进一步推动我国外国直接投资向上,毕竟以整体基建及较低生产成本,大马确具有竞争优势。”

不过,凡事过犹不及,中美贸易关系若过度紧绷恐成双刃剑。

纵然贸易及经济不确定因素升温,但无可否认,我国电子电器(E&E)、机器与设备、手套、农业产品及家具领域,初期有望成这波“关税潮”大赢家,连带也惠及工业房产持续火热发展。

龙国雯纵观过去的中美贸易战发展,让许多企业近年来将部分生产线转向其他“中立国”,比如东盟市场,我国制造业投资也受到提振,过去这一年工业项目表现甚至还跑赢住宅产业。

“这也是10年前房市大牛市所没有的元素,当初只有住宅产业独撑整个房市,现在不仅是住宅产业滞销情况好转,工业项目表现也相当优异,更好平衡整体市场发展。”

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利空3◆全球冲突走向影响走势

谈及目前房市面临的主要挑战与风险,邓志明披露,全球冲突的风险不可忽视,毕竟市场还是担心,乌克兰和中东的冲突是否会持续下去,以及南海和台湾海峡的紧张局势会否升级。

“届时,全球贸易和经济走向将是关键,若这两者的增长受冲击,投资者势必更,自然会冲击房市。”

丰隆研究也点明,这一波房市上升周期毕竟是仰赖强劲的外国直接投资(FDI)流入,这是建立在去全球化(De-globalized)及我国在地缘政治方面的中立地位,故地缘政治关系走向也会牵引接下来的房市发展。

“一旦地缘政治紧张关系缓和,供应链风险自然会降低,不排除资金回流活动或走缓,此外,国内政治与政策的延续性也是外资投资前的评估关键,所以这两者的变化都会干扰投资流入。”

利空4◆ 负担能力限制需求

国际产业顾问公司Rahim & Co研究总监苏莱曼沙希虽预期,明年的房市还是能延续增长势头,但在谨慎情绪拉扯下增速或放缓。

“第二(要关注)是人们的收入水平,当人人都在谈论可负担能力及其他相关事宜时,这无疑还是一个挑战,因国人收入水平虽有增加,但薪资涨幅始终追不上房价是一大痛点,还有就是生活成本也面临压力。”

他补充,这也是为何在提及收入水平时,不能只是单看薪水单上的数字,还要考虑各自的负担。

“否则就算薪资再高,若每个月负担都很大,很难有余钱去投资另一间产业,置产投资会更谨慎。”

政府今年6月10日废除柴油补贴,柴油零售价按国际油价自由浮动,明年中将合理化RON95汽油补贴,或会加重人们生活成本。

邓志明补充,零售和办公领域空间供应过剩,尤其以巴生河流域情况最为显著,也是不可忽视的下行风险。

利空5◆拥屋成本攀升

除了关注地缘紧张局势和房屋可负担能力的问题,Paul Khong认为,政府废除柴油补及大宗商品价格走高,也会推高拥屋成本,拖慢房市复苏步伐。

“市场对绿色建筑需求不断增长,另外我国即将实施碳定价,可能会增加建筑材料成本,尤其钢铁和水泥。”

另外,他也点出,不同行业和地区的房市复苏情况各不相同,也是不可忽视的现象,一些地区的反弹速度快于其他地区。

发展商谨慎行事
购屋者趁机捡便宜

房市机遇与挑战并存,“谨慎”虽是这一波上升周期的关键词,但不代表就是悲观,相反能谨慎评估,谋定而后动却是一个健康的现象。

发展商谨慎行事,但苏莱曼沙希观察发现,购屋者及投资者虽同样谨慎观望,但不代表不买(房产)。

“事实上他们都在趁机捡便宜,或者寻找投资的机会,那是因为行动管制令(MCO)期间情况不明朗,很多人暂缓买屋,随着经济好转重新部署投资。”

他补充:“这也是何以当我们解除行动管制后,产业成交量会上得那般迅速,都仰赖于MCO期间的积压需求,市场虽趋向谨慎,情绪是无法和疫情前相比,但人们购屋的意愿确有增加的迹象。”

这也是疫情后的一种新常态,苏莱曼沙希侃侃而谈,也因为这样现在谈到产业投资,大家会更认真做功课,确定买到是对的产业,尤其身处大数据时代,获取资讯方面相对更容易。

“总而言之,在仔细了解及评估后才做(置产)决定,是一个健康的好现象。”

生活及建筑成本攀升虽让人们更关注价格,或多或少限制需求,但产业顾问公司威廉氏达哈与王有限公司(CBRE|WTW)集团董事经理谭家良认为,若管理得当,房市则还是能以缓慢的速度保持复苏姿态。

“从好的一面来看,马币兑美元汇率走强、劳动力市场改善及利率维持不变,还是能为复苏打造良好大环境,预计未来2至3年的房市可维持谨慎,取决于政府政策的有效实施和地缘政治局势改善。”

纵然市场趋向谨慎,但Paul Khong点出,比起关注挑战,认识这些挑战带来的机遇更重要。

“比如环境社会治理(ESG)的合规性,推动市场对绿色建筑需求,以及购屋者转向更宽敞、设施丰富的房产偏好,为花园住宅等新型住宅带来机会。”

结语:未来3年是关键

房市复苏讯号有了又能重返周期是好事,且这一波复苏基础相对扎实不可否认,却也面对更多外在利空的挑战,想要实现逆转升到逆转胜其实还有不少路要走,起码未来3年是关键,且看政府这次出炉的相关政策能否助房市抵御外在利空。

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