4利好助攻·棕油价涨破5000 种植领域评级上调

第二个因素是南美洲的天气问题，导致大豆种植初期进度低于预期，使得大豆油价格在过去三周内上涨了14%。

值得注意的是，近期情况有所改善，截至10月28日，巴西的大豆播种进度已从10月21日的18%提高到36%，而去年同期为40%。

“尽管播种进度有所改善，但大豆油价格仍处于高位，可能是由于投机活动所致。”

3.泰禁止棕油出口至年底

分析员称，第三个催化因素是泰国政府在2024年10月底宣布，将禁止棕油出口至年底。

报告显示，泰国每年生产约350万公吨棕油，约占全球产量的4%，其中仅约100万公吨用于出口，约占全球消费总量的1%。

“尽管数量不大，但这一举措引发了市场对供应紧张的担忧情绪。”

4.特朗普胜选 大宗商品看涨

第四个催化因素则与特朗普在美国大选中获胜有关。过去的经验表明，这可能会带动美国大宗商品如大豆的上涨，从而影响其他植物油价格如棕油。

在2016年特朗普获胜的时候，大豆和棕油价格在大选前数月分别上涨了17%和28%。选后价格进一步上涨10%和11%，在2016年底至2017年初分别达到了每公吨832美元和3306令吉的高点。

回顾特朗普上任期间，美国对中国商品征收关税，中国则对美国大豆和玉米等征收25%的关税。“展望未来，如果特朗普2.0政策再次出现类似情况，我们认为棕油仍将受益，尽管由于过去8年间中国逐渐减少对美国大豆油的依赖，其受益程度可能较小。”

此外，中国买家提前囤积美国大豆和玉米，一旦特朗普2.0政策公布，价格可能趋于平稳并从高位回落。

须更多基本面催化剂

分析员认为，此次价格上涨主要由非基本面因素驱动，除非出现更多基本面催化剂，否则价格可能难以维持在如此高位。

尽管如此，风险平衡近期有所上升，因拉尼娜现象（La Nina）风险和印尼供应紧张。

拉尼娜现象或致供应紧张

印尼棕油协会（GAPKI）提供的官方数据显示，截至2024年8月，该国的产量按年下降4.9%，首7个月为按年下降6%。假设年末每月产量保持类似趋势，全年可能出现2至3%的按年下降。

“截至8月的库存为245万公吨，比5年平均值396万公吨低38%。产量偏弱加上B35生物柴油需求导致2024年前8个月出口按年减少10%，2025年即将实施的B40生物柴油计划可能进一步收紧库存。”

在这种紧张的背景下，原棕油价格在2025年保持高位具有合理性，但当前价格水平可能超出基本面预期。

“基于此，我们预计价格在2025年上半年可能保持在每公吨4400至4800令吉之间，随后随着季节性产量增加而在下半年回落至每公吨4000至4400令吉。”

分析员将2024年原棕油价格预测从每公吨3900令吉上调至4100令吉，2025年从3800令吉上调至4300令吉，2026年从3800令吉上调至4100令吉，并将该领域从“中和”评级上调至“买入”评级。

首选股包括柔佛种植（JPG,5323,主板种植组）、 砂劳越油棕（SOP,5126,主板种植组）、森牙直利（SDG,5285,主板种植组）。

棕油产量意外下跌

另一方面，MIDF研究也将种植领域评级上调至“买进”。

针对最新公布的10月棕油统计数据，MIDF研究表示，10月原棕油产量意外下跌至180万公吨（按月跌1.3%和按年大跌7.2%），其中沙巴产量按年跌11.1%，以及砂拉越产量跌8.1%。

出口按年猛涨18.2%至173万公吨，导致10月杪的棕油库存降低至188万公吨（按年大跌23%）。

基于供应短缺的风险增加，该行将原棕油平均价格预测，从4000令吉上调至4200令吉，因此将种植领域评级从“守住”上调至“买进”。

该行预期当前的棕油价格走势可获得良好支持，因为本地供应持平，出口需求走高、印尼棕油产量偏低，以及泰国暂停棕油出口。