4利好助攻·棕油價漲破5000 種植領域評級上調

第二個因素是南美洲的天氣問題，導致大豆種植初期進度低於預期，使得大豆油價格在過去三週內上漲了14%。

值得注意的是，近期情況有所改善，截至10月28日，巴西的大豆播種進度已從10月21日的18%提高到36%，而去年同期為40%。

“儘管播種進度有所改善，但大豆油價格仍處於高位，可能是由於投機活動所致。”

3.泰禁止棕油出口至年底

分析員稱，第三個催化因素是泰國政府在2024年10月底宣佈，將禁止棕油出口至年底。

報告顯示，泰國每年生產約350萬公噸棕油，約佔全球產量的4%，其中僅約100萬公噸用於出口，約佔全球消費總量的1%。

“儘管數量不大，但這一舉措引發了市場對供應緊張的擔憂情緒。”

4.特朗普勝選 大宗商品看漲

第四個催化因素則與特朗普在美國大選中獲勝有關。過去的經驗表明，這可能會帶動美國大宗商品如大豆的上漲，從而影響其他植物油價格如棕油。

在2016年特朗普獲勝的時候，大豆和棕油價格在大選前數月分別上漲了17%和28%。選後價格進一步上漲10%和11%，在2016年底至2017年初分別達到了每公噸832美元和3306令吉的高點。

回顧特朗普上任期間，美國對中國商品徵收關稅，中國則對美國大豆和玉米等徵收25%的關稅。“展望未來，如果特朗普2.0政策再次出現類似情況，我們認為棕油仍將受益，儘管由於過去8年間中國逐漸減少對美國大豆油的依賴，其受益程度可能較小。”

此外，中國買家提前囤積美國大豆和玉米，一旦特朗普2.0政策公佈，價格可能趨於平穩並從高位回落。

須更多基本面催化劑

分析員認為，此次價格上漲主要由非基本面因素驅動，除非出現更多基本面催化劑，否則價格可能難以維持在如此高位。

儘管如此，風險平衡近期有所上升，因拉尼娜現象（La Nina）風險和印尼供應緊張。

拉尼娜現象或致供應緊張

印尼棕油協會（GAPKI）提供的官方數據顯示，截至2024年8月，該國的產量按年下降4.9%，首7個月為按年下降6%。假設年末每月產量保持類似趨勢，全年可能出現2至3%的按年下降。

“截至8月的庫存為245萬公噸，比5年平均值396萬公噸低38%。產量偏弱加上B35生物柴油需求導致2024年前8個月出口按年減少10%，2025年即將實施的B40生物柴油計劃可能進一步收緊庫存。”

在這種緊張的背景下，原棕油價格在2025年保持高位具有合理性，但當前價格水平可能超出基本面預期。

“基於此，我們預計價格在2025年上半年可能保持在每公噸4400至4800令吉之間，隨後隨著季節性產量增加而在下半年回落至每公噸4000至4400令吉。”

分析員將2024年原棕油價格預測從每公噸3900令吉上調至4100令吉，2025年從3800令吉上調至4300令吉，2026年從3800令吉上調至4100令吉，並將該領域從“中和”評級上調至“買入”評級。

首選股包括柔佛種植（JPG,5323,主板種植組）、 砂勞越油棕（SOP,5126,主板種植組）、森牙直利（SDG,5285,主板種植組）。

棕油產量意外下跌

另一方面，MIDF研究也將種植領域評級上調至“買進”。

針對最新公佈的10月棕油統計數據，MIDF研究表示，10月原棕油產量意外下跌至180萬公噸（按月跌1.3%和按年大跌7.2%），其中沙巴產量按年跌11.1%，以及砂拉越產量跌8.1%。

出口按年猛漲18.2%至173萬公噸，導致10月杪的棕油庫存降低至188萬公噸（按年大跌23%）。

基於供應短缺的風險增加，該行將原棕油平均價格預測，從4000令吉上調至4200令吉，因此將種植領域評級從“守住”上調至“買進”。

該行預期當前的棕油價格走勢可獲得良好支持，因為本地供應持平，出口需求走高、印尼棕油產量偏低，以及泰國暫停棕油出口。