(吉隆坡12日讯)外资套利与美国大选前的防御性策略,以致外资在10月卖出132亿令吉大马股债,写下2020年3月冠病疫情期间以来的最大净卖出。今年首10个月累计净流入减至91亿令吉,较前期净流入163亿令吉来得少。
写疫情以来最大净卖出
马银行研究分析员在报告里指出,尽管外资持有大马债券在今年第三季表现强劲后出现逆转并不令人意外,但撤资速度之快出乎意料,10月净甩卖114亿令吉债券,写下2020年3月以来最大跌幅,这可能是因为外资的套利活动与在美国大选前采取防御策略所致,并且也是马币兑美元汇率贬值的原因。
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根据数据显示,今年第三季大量外资流入大马市场。但步入10月则出现逆转,外资在首半个月持续减持债券,几乎每日都净抛售。至于下半个月,流动势头则转为喜忧参半,虽然有些时候会成为净买家,但主要仍倾向抛售。截至10月底,外资累计减持超过100亿令吉,直至11月才略有转正。
从整体债券买入详情来看,外资几乎卖出我国所有种类的债券,其中净卖出大马政府债券(MGS)69亿令吉,政府投资票据(GII)37亿令吉,而私人债券(PDS)和贴现债券的净抛售情况则较小,分别为5亿令吉和3亿令吉。大马政府债券的外资占比降至33.2%(9月为34.8%),大马政府债券与政府投资票据的外资占比则从22.6%降至21.7%。
10月减持18亿马股
与此同时,外资在7至9月连续3个月流入大马股市,共计买入44亿令吉马股后,10月则减持18亿令吉。
根据国家银行数据显示,截至2024年10月底,外汇储备减少21亿美元至1176亿美元(约亿令吉),马币兑美元汇率在今年第三季取得优异表现后,回落6.2%至4.378。
根据国行第三季数据显示,外国投资者净买入了87亿令吉,创下了2016年以来的最高纪录。目前尚不清楚这一异常巨大增幅是由资金转移或是新参与者进入本地债券市场推动的。今年第三季,离岸银行以60亿净买额位居第二,其次则是5亿令吉的雇员公积金。资产管理和保险公司则分别净卖出16亿令吉和5亿令吉。
大马债券易受资金外流冲击
在特朗普即将成为下一任美国总统的背景下,大马债券正变得容易受到资金进一步外流的冲击。
马币疲软或推高国债回酬率
分析员指出,随着国债抛售的影响,美元走强,令吉疲软被认为会进一步推高国债的回酬率,因为两者之间的关联性不断上升。
荷宝集团(Robeco Group)亚洲主权策略师菲利普表示,大选结果支持美元继续走强,再加上国债曲线预期陡峭化,可能会导致外资进一步撤出新兴市场的本币资产类别。大马回酬率较低的债券将面临风险,这可能会导致外国债券的流出在10月份扩大。
特朗普的胜选重创全球新兴市场,大马10年期国债利率升至6个月以来最高,令吉汇率跌至8月以来低点。
这两种资产类别之间的90天相关性升至0.63,表明它们的走势越来越一致。它们之间的相关性在亚洲新兴市场中也是最高的,这表明令吉的进一步疲软将导致回酬率的同步上升,并推动资金从债务市场流出。
继9月联储局降息50基点后,10月的债券外流的主要原因是投资者对联储局降息的预期减少。
美占出口总额11% 马币对特朗普征税敏感
根据国际货币基金组织2023年的数据,大马出口到美国的商品约占出口总额的11%,这使得令吉对特朗普征收的任何关税都很敏感。
由于国家银行上周三宣布继续暂停加息,大马债券对外国投资者的吸引力也在减弱。
与此同时,菲律宾、韩国、泰国和印尼的中行都开始了降息。印尼债券在10月份吸引了 9亿6700万美元(42亿6000万令吉)的外资净流入。
马银行研究的潘温森(译音)表示,资金外流仍将是可控的。
他说,像2016年11月那样无序抛售令吉债券和外汇的情况不太可能重演,因为投资者在投票日前已经做好了防御准备,而且大马政府债券中的外资份额现在已经低了很多。
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