(吉隆坡12日訊)外資套利與美國大選前的防禦性策略,以致外資在10月賣出132億令吉大馬股債,寫下2020年3月冠病疫情期間以來的最大淨賣出。今年首10個月累計淨流入減至91億令吉,較前期淨流入163億令吉來得少。
寫疫情以來最大淨賣出
馬銀行研究分析員在報告裡指出,儘管外資持有大馬債券在今年第三季表現強勁後出現逆轉並不令人意外,但撤資速度之快出乎意料,10月淨甩賣114億令吉債券,寫下2020年3月以來最大跌幅,這可能是因為外資的套利活動與在美國大選前採取防禦策略所致,並且也是馬幣兌美元匯率貶值的原因。
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根據數據顯示,今年第三季大量外資流入大馬市場。但步入10月則出現逆轉,外資在首半個月持續減持債券,幾乎每日都淨拋售。至於下半個月,流動勢頭則轉為喜憂參半,雖然有些時候會成為淨買家,但主要仍傾向拋售。截至10月底,外資累計減持超過100億令吉,直至11月才略有轉正。
從整體債券買入詳情來看,外資幾乎賣出我國所有種類的債券,其中淨賣出大馬政府債券(MGS)69億令吉,政府投資票據(GII)37億令吉,而私人債券(PDS)和貼現債券的淨拋售情況則較小,分別為5億令吉和3億令吉。大馬政府債券的外資佔比降至33.2%(9月為34.8%),大馬政府債券與政府投資票據的外資佔比則從22.6%降至21.7%。
10月減持18億馬股
與此同時,外資在7至9月連續3個月流入大馬股市,共計買入44億令吉馬股後,10月則減持18億令吉。
根據國家銀行數據顯示,截至2024年10月底,外匯儲備減少21億美元至1176億美元(約億令吉),馬幣兌美元匯率在今年第三季取得優異表現後,回落6.2%至4.378。
根據國行第三季數據顯示,外國投資者淨買入了87億令吉,創下了2016年以來的最高紀錄。目前尚不清楚這一異常巨大增幅是由資金轉移或是新參與者進入本地債券市場推動的。今年第三季,離岸銀行以60億淨買額位居第二,其次則是5億令吉的僱員公積金。資產管理和保險公司則分別淨賣出16億令吉和5億令吉。
大馬債券易受資金外流衝擊
在特朗普即將成為下一任美國總統的背景下,大馬債券正變得容易受到資金進一步外流的衝擊。
馬幣疲軟或推高國債回酬率
分析員指出,隨著國債拋售的影響,美元走強,令吉疲軟被認為會進一步推高國債的回酬率,因為兩者之間的關聯性不斷上升。
荷寶集團(Robeco Group)亞洲主權策略師菲利普表示,大選結果支持美元繼續走強,再加上國債曲線預期陡峭化,可能會導致外資進一步撤出新興市場的本幣資產類別。大馬回酬率較低的債券將面臨風險,這可能會導致外國債券的流出在10月份擴大。
特朗普的勝選重創全球新興市場,大馬10年期國債利率升至6個月以來最高,令吉匯率跌至8月以來低點。
這兩種資產類別之間的90天相關性升至0.63,表明它們的走勢越來越一致。它們之間的相關性在亞洲新興市場中也是最高的,這表明令吉的進一步疲軟將導致回酬率的同步上升,並推動資金從債務市場流出。
繼9月聯儲局降息50基點後,10月的債券外流的主要原因是投資者對聯儲局降息的預期減少。
美佔出口總額11% 馬幣對特朗普徵稅敏感
根據國際貨幣基金組織2023年的數據,大馬出口到美國的商品約佔出口總額的11%,這使得令吉對特朗普徵收的任何關稅都很敏感。
由於國家銀行上週三宣佈繼續暫停加息,大馬債券對外國投資者的吸引力也在減弱。
與此同時,菲律賓、韓國、泰國和印尼的中行都開始了降息。印尼債券在10月份吸引了 9億6700萬美元(42億6000萬令吉)的外資淨流入。
馬銀行研究的潘溫森(譯音)表示,資金外流仍將是可控的。
他說,像2016年11月那樣無序拋售令吉債券和外匯的情況不太可能重演,因為投資者在投票日前已經做好了防禦準備,而且大馬政府債券中的外資份額現在已經低了很多。
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