中国散户疯炒 垃圾股再度飙涨
（北京14日彭博电）中国2月“量化崩盘”重创微盘股数周之后，知名基金经理李蓓曾警告称，小型股是“火场”，逃出后勿重新返回。
9个月过后，由400只A股构成的万得微盘股指数再创纪录新高。
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这一惊人反转显示，中国的散户和职业投机者再次全力押注市场中风险最高的股票，即使这些股票的基本面常遭质疑。
被李蓓视为又小又贵又垃圾的小微盘股过去两个月里涨幅最大。自9月24日以来，中证2000指数飙升40%以上，强于沪深300指数23%的涨幅。与此同时，彭博因子分析显示，高波动和交易活跃的股票近期表现出色，而盈利预期修正和股息支付率方面表现更佳的股票则落后。
小型股最近复兴的关键原因之一在于个人的投机行为。看看常山北明，再清楚不过，这家名不见经传的纺织制造商正在向软件行业转型。11月5日，该股成交约人民币200亿元，而其市值不到500亿元。
其成交额达到了2兆元市值巨头贵州茅台的两倍多。仅常山北明一家公司就占到了当天沪深证券交易所成交总额的近1%。
这家不起眼的公司并非孤例。上海和深圳证券交易所每日盘后公布成交最活跃、波动最大的股票名单。根据民生证券策略师整理的数据，这些深受散户和投机者欢迎的股票成交额已飙升至历史新高。
许多此类股票的买入理由并不充分。有的可能只是因为股票名称跟国家主席习近平的某句话音近，或是谐音像是“特朗普大获全胜”。又或者对常山北明来说，事关该公司与科技巨头华为合作的猜测，以及公司计划把亏损的纺织业务置换出去。
历史表明，这类股票涨得越高，随之而来的回调可能就越猛。两个月内上涨400%之后，常山北明已从10月份的高点回落了19%。监管机构似乎也在出手整顿：近几周，封禁掉一系列涉嫌非法荐股的抖音直播间。
民生的策略师表示，虽然很难判断游资主导行情何时终结，但过去4次此类游资活跃度急速抬升期持续时长在1到3个月之间。小型股的回调可能会又快又猛：1月-2月间，中证2000指数在短短26个交易日里重挫33%，量化基金夺路而出。由于监管方面的担忧，该指数在3月至4月间下跌了17%。
“垃圾”小型股的快速上涨表明，散户仍然是中国内地市场的主导力量，不可靠的公司基本面、监管以及机构投资者的谨慎立场阻挡不了他们一次又一次的回归。
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