表现胜中菲印新 大马第三季成长5.3%

在外围方面，随着外围需求的恢复及全球科技周期上升带来的正面溢出效应，出口持续增强。同时，进口也以更快的速度增长，主要是是资本和中间产品的强劲需求，支持不断增加的投资和贸易。

在供应方面，大多数行业继续对经济增长起到支撑作用。尤其是制造业的改善得益于出口导向型行业的推动。然而，采矿业的维护活动抵消了部分的整体增长。

在需求方面，积极的劳动力市场支持私人消费在第三季取得4.8%的扩张，对比第二季的6%增长。

“更强的结构投资和机械设备支出带动私人投资从第二季的12%成长，扩大至第三季的15.5%；政府和公共企业扩大固定资产支出也让公共投资从第二季的9.1%成长，扩大至第三季的14.4%。”

另外，全球经济增长也得到3大因素支持，包括全球经济持续增长提振就业市场；区域贸易在电子电器产品和非电子电器品的支持下进一步增长；全球通货膨胀降温促使货币政策得以放宽。

通胀率维持1.9%

国行指出，第三季的通胀率和核心通胀率均维持在1.9%，与第二季的1.9%相同。

其中，柴油价格上涨幅度较大，为20.1%，对比第二季的5.3%，车辆保险涨幅为0.8%，比较第二季的负0.1%，但食品和饮料的通胀则有所缓和，通胀率降至1.6%，低于第二季的1.9%，尤其是外带、谷物和新鲜蔬菜的价格出现放缓。

值得一提的是本季的消费价格指数（CPI）的月度价格上涨的物品比率降至38.9%，对比第二季的49.4%。

国行称，私人非金融领域的信贷增长放缓至4.8%，低于第二季的5.5%，主要是因为企业贷款和公司债务的增长放缓。这种放缓主要是在非中小型企业贷款的减少，而中小型企业的贷款增长依然强劲。

按行业来看，服务业的贷款增长保持稳定，而制造业和建筑业的贷款增长则有所放缓。

国行表示，家庭贷款增长仍保持稳定，主要是由住房和汽车贷款所带动，家庭贷款申请增长依然强劲，批准率也稳定。

国行：明年成长上看5.5%

国家银行总裁拿督斯里阿都拉昔在汇报会上表示，展望未来，大马2025年经济成长将继续受到家庭支出扩大、投资维持强劲、出口和游客消费增加等支持，成长率预计介于4.5至5.5%。

国行补充，科技业上升周期效应、投资项目加快落实与旅游业成长迅速等，都有望推动经济进一步增长，相反地，若主要贸易伙伴需求下降、地缘政治局势恶化及贸易保护措施增加，以及原产品产量减缓等，则可能拖慢经济成长。

在国内方面，投资活动将得到私人和公共部门多年项目进展的支持。国家总体规划中宣布的举措，已批准投资的加速是投资活动的重要驱动力。

“这些投资得益于更高的资本品进口支持，将提升出口并扩大经济的生产能力。家庭支出将受到就业和工资增长以及政策措施的支撑。”

上行因素包括科技周期的溢出效应加大、投资项目的加速实施和更为强劲的旅游活动，这些因素都可以带动经济增长。

至于下行风险包括外围需求放缓、地缘政治升级、保护主义措施及大宗商品产量低于预期。

截至目前，整体通胀率和核心通胀率的平均值均为1.8%，这是因为有效的缓解措施和执法手段，让柴油价格调整的影响得到控制。

此外，国行预计，我国2024年通胀率平均维持1.5至2.5%，2025则介于2.0至3.5%。

“通胀前景将取决于国内进一步实施的补贴和价格控制措施，全球商品价格和金融市场的发展。”

阿都拉昔认为，大马的未来消费支出仍将保持韧性，这是因为公务员薪金和最低工资上调，促进了收入提高；持续的招聘也支持就业的扩张；针对性的政策措施帮补家庭收入。

特朗普后续举措或致市场短期波动

谈到美国大选对大马的影响，阿都拉昔回应，国行预期，美国选举的结果可能会在短期内导致市场波动。

“大家都在观察美国将实施哪些政策。现在很难判断这些政策所带来的影响。除非政策实施的方向更加明朗，我们才能做出更准确的评估。”

他继续说，大马的增长主要依靠国内需求，而且经济也高度多元化，拥有许多重要的贸易伙伴。就贸易而言，东盟市场占我国贸易总量的27%。

受询问国际货币基金组织（IMF）预计大马在2025年至2029年期间的平均增长率将略高于4%，国行有何看法？阿都拉昔表示，国行今年的最初经济增长预期是4至5%，如果看今年前3个季的表现，有许多因素在支撑增长，比如消费和投资的强劲增长、全球贸易复苏和旅游消费的增长，这些都支撑经济增长。

他认为，这些因素将继续维持，并在未来一年甚至2026年之后继续支撑大马的经济增长。

“我们对大马的经济前景持积极和乐观的态度。”

经济学家上修全年预测

我国第三季经济经济增长符预期，尽管消费者支出有所放缓，但公共及私人投资已重拾动力，经济学家相信，投资活动持续活络，相信将能续推动经济增长，全年料可维持5%以上增长率。

华侨银行高级东盟经济学家拉瓦亚也在报告中说，基于第三季经济成长保持强劲，他们决定略微调高全年经济成长预测，从原本的5.0%上修至5.2%。

“我们维持2025年经济成长4.5%预测，主要是考虑到出口成长虽无改善但仍稳定，同时投资支出依然强劲。尽管即将在2025年下半年实施的RON95汽油补贴合理化措施可能会影响家庭支出，但这也会因为上半年的前期支出而有所抵销。”

拉瓦亚也指出，预计国行2025年将会按兵不动，倾向于将隔夜政策利率（OPR）维持在现有的3.00%，尽管如此，相信国行将对第二轮通胀压力保持警惕，特别是RON95补贴合理化的冲击，因此他们不排除下半年升息的可能。

伊斯兰社会义务银行（Bank Muamalat）首席经济学家阿富扎尼山博士告诉《星洲财经》，第三季经济增长5.3%，大致符市场预测。

“尽管比起第二季，增速稍微放缓，但还是处在5%水平线上，目前的增长轨迹还不错。我们注意到，第三季消费者支出录得4.8%增幅，比起第二季的6%有减速的迹象，另外净出口在第二季扩张3.4%后，第三季萎缩8.8%，归咎于半成品及资本品进口走高。”

纵然如此，他点出，整体经济增长仍获得私人及公共投资活动支撑，双双都取得双位数增长，且第三季公共支出也稳定增长至4.9%，比较第二季为3.6%。

“这说明纵然我国就业率稳定，但消费者在花费方面已更为谨慎。无论如何，投资已重拾动力，相信全年经济可取得5%增长，不过现阶段我依然维持全年增长预期在4.9%。”

询及如何看待第四季经济增长时，阿富扎尼山坦言，消费者支出趋缓，所幸投资及出口料可持续支撑经济，预测可增长4.5至5%。

另一方面，马币兑美元汇率10月起走贬，截至本周三（13日）已贬值7.8%，对此他点出，马币弱势主要是受到外围因素影响，比如美国刚尘埃落定的总统大选。

“击败民主党籍副总统贺锦丽的共和党代表特朗普的政策被视为将引起通货膨胀，这可能会改变美国联储局明年续放宽货币政策的决定，这已提振美元汇率，造成马币走软。”

短期内股市倾向保守

阿富扎尼山补充：“待特朗普明年1月入主白宫后，政策才会开始动起来，而市场本就不喜欢不确定性，所以短期内股汇市都会倾向保守防御。”