发布: 10:28am 18/11/2024

投资问诊| 下半年节庆销售拉抬海鸥获利有望改善

答：海鸥企业最新公布是截至2024年7月31日首季业绩，虽然净利和营收双跌，但分析认为大致上符合预期，因为看好下半年的节庆销售会加强，有助拉抬表现。

海鸥企业公布，由于批发业务的贡献减少，首季净利下跌11.84％至216万6000令吉，营业额也下跌4.93％至3346万令吉。

该公司表示，由于不利的汇率令产品进口成本升高，加上物流成本增加，侵蚀了集团的赚幅。批发部门表现欠佳，拖累首季营收下跌。批发部门首季营收下跌20.3%至1140万令吉，税前盈利从240万令吉下跌至50万令吉。

该集团旗下多层次传销部门（MLM）表现不错，首季营收和税前盈利分别增加至1290万令吉和120万令吉；零售部门的营收增加8.3％至760万令吉，不过由于更多促销活动令赚幅降低，惟更高的营收让亏损收窄至30万令吉。

集团其他部门业务包括产业投资租金、传统中药和保健辅助品制造，以及信贷和租赁业务。

按季而言，多层次传销部门税前盈利增加至120万令吉、批发部门下跌至50万令吉、零售部门亏损30万令吉。

达证券表示，海鸥企业首季大致上符合预期，首季虽未到预测的25%，只有约15%左右，但由于预料下半年的节庆有助销售，以及成本管理改善，表现会更强。“首季表现主要被批发部门拖累，抵销了多层次传销部门的改善业绩。”

批发部门表现欠佳，主要是熟茶和中药补品的销售下跌；多层次传销部门业务则受促销活动推动。

达证券维持海鸥企业财测不变，2025和2026年净利预测分别为1780万令吉和1990万令吉。

海鸥企业的财务稳定，截至2024年7月31日止的资产3亿5670万令吉，负债为2990万令吉，贷款为350万，近乎净现金公司；达证券预测未来两年该公司会持续在净现金状况。

该公司截至7月31日止的每股净有形资产为1令吉零5仙，现金部位为1亿3560万令吉，净现金为3470万令吉。

至于公司前景方面，由于公司业务表现与大马经济息息相关，该公司董事部相信大马经济表现依旧受消费支出、出口改善、私人投资和游客前来的支持。这些利好因素加上马币回升，预料将促进大马经济成长。不过，商业活动还是面对不少挑战，包括成本增加、地缘政治冲突造成全球物流网络不稳定，导致供应链受干扰。

该公司管理层表示，公司会继续加强营运效率，着重在成本管控和产品促销措施，改善销售和获利。

在多层次传销方面，该公司的策略继续在增加招聘传销员，以扩大销售基础；至于批发和零售业务，则注重在产品促销活动以推动销售；同时该公司寻求和商业伙伴的合作，为公司业务加值。

该公司表示对下季度的表现保持谨慎乐观。

达证券相信该公司管理层会继续专注在行销策略和提供吸引人的直销商奖掖分利，以推动销售表现，因此预测该公司在2025财年的营收将成长12.5%至1亿6970万令吉。

同时，达证券相信，在该公司的促销活动和改善成本管控下，集团的获利也可以因此有所改善。

达证券也预测，该公司在2025财年将有望继续派发每股3仙股息，主要是该公司的现金部位强稳。该公司在2024财年尽管业绩欠佳，但也派发3仙股息。

达证券根据15倍本益比估值，维持海鸥企业每股96仙目标价不变，但上修评级，从原有的“卖出”上调至“持有”。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

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