发布: 10:28am 18/11/2024

投資問診| 下半年節慶銷售拉抬海鷗獲利有望改善

答：海鷗企業最新公佈是截至2024年7月31日首季業績，雖然淨利和營收雙跌，但分析認為大致上符合預期，因為看好下半年的節慶銷售會加強，有助拉抬表現。

海鷗企業公佈，由於批發業務的貢獻減少，首季淨利下跌11.84％至216萬6000令吉，營業額也下跌4.93％至3346萬令吉。

該公司表示，由於不利的匯率令產品進口成本升高，加上物流成本增加，侵蝕了集團的賺幅。批發部門表現欠佳，拖累首季營收下跌。批發部門首季營收下跌20.3%至1140萬令吉，稅前盈利從240萬令吉下跌至50萬令吉。

該集團旗下多層次傳銷部門（MLM）表現不錯，首季營收和稅前盈利分別增加至1290萬令吉和120萬令吉；零售部門的營收增加8.3％至760萬令吉，不過由於更多促銷活動令賺幅降低，惟更高的營收讓虧損收窄至30萬令吉。

集團其他部門業務包括產業投資租金、傳統中藥和保健輔助品製造，以及信貸和租賃業務。

按季而言，多層次傳銷部門稅前盈利增加至120萬令吉、批發部門下跌至50萬令吉、零售部門虧損30萬令吉。

達證券表示，海鷗企業首季大致上符合預期，首季雖未到預測的25%，只有約15%左右，但由於預料下半年的節慶有助銷售，以及成本管理改善，表現會更強。“首季表現主要被批發部門拖累，抵銷了多層次傳銷部門的改善業績。”

批發部門表現欠佳，主要是熟茶和中藥補品的銷售下跌；多層次傳銷部門業務則受促銷活動推動。

達證券維持海鷗企業財測不變，2025和2026年淨利預測分別為1780萬令吉和1990萬令吉。

海鷗企業的財務穩定，截至2024年7月31日止的資產3億5670萬令吉，負債為2990萬令吉，貸款為350萬，近乎淨現金公司；達證券預測未來兩年該公司會持續在淨現金狀況。

該公司截至7月31日止的每股淨有形資產為1令吉零5仙，現金部位為1億3560萬令吉，淨現金為3470萬令吉。

至於公司前景方面，由於公司業務表現與大馬經濟息息相關，該公司董事部相信大馬經濟表現依舊受消費支出、出口改善、私人投資和遊客前來的支持。這些利好因素加上馬幣回升，預料將促進大馬經濟成長。不過，商業活動還是面對不少挑戰，包括成本增加、地緣政治衝突造成全球物流網絡不穩定，導致供應鏈受干擾。

該公司管理層表示，公司會繼續加強營運效率，著重在成本管控和產品促銷措施，改善銷售和獲利。

在多層次傳銷方面，該公司的策略繼續在增加招聘傳銷員，以擴大銷售基礎；至於批發和零售業務，則注重在產品促銷活動以推動銷售；同時該公司尋求和商業夥伴的合作，為公司業務加值。

該公司表示對下季度的表現保持謹慎樂觀。

達證券相信該公司管理層會繼續專注在行銷策略和提供吸引人的直銷商獎掖分利，以推動銷售表現，因此預測該公司在2025財年的營收將成長12.5%至1億6970萬令吉。

同時，達證券相信，在該公司的促銷活動和改善成本管控下，集團的獲利也可以因此有所改善。

達證券也預測，該公司在2025財年將有望繼續派發每股3仙股息，主要是該公司的現金部位強穩。該公司在2024財年儘管業績欠佳，但也派發3仙股息。

達證券根據15倍本益比估值，維持海鷗企業每股96仙目標價不變，但上修評級，從原有的“賣出”上調至“持有”。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）

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